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台股連漲4個月，會續漲嗎？法人分析3大利多，但留意AI空窗期、Fed利多出盡
撰文者：風傳媒 / 林彥呈 更新時間：2025-09-22
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摘要
展望2026年，野村投信認為不論是電子、非電子或整體大盤，表現都有望優於今年。主要受惠於聯準會進入降息循環，帶動消費回溫與股市估值提升，有望為台股行情帶來支撐；加上AI發展持續推進，包括輝達GB300與Rubin系列新產品陸續推出、ASIC晶片出貨放量，以及CPO等新技術日益成熟，在資金面與基本面雙重支撐下，2026年市場表現仍值得期待。
台股近期屢創新高，投資人想追又怕受傷害。時序即將邁入第4季，法人對於台股大盤走勢抱持中性看法，雖然具備3大利多支撐，但AI產業可能即將面臨「空窗期」，台股高檔震盪的機率偏高，再度大漲空間有限，甚至還要提防聯準會降息利多出盡（編按：聯準會於2025年9月18日降息1碼，並表示後續還會降息）。
台股評價接近區間上緣，恐陷入高檔震盪格局
瀚亞投信分析，以2026年評價預估為基準，目前台股已經突破過去2年區間高點，研判短線反彈空間有限。雖然市場樂觀預期AI產業成長，但2026年上半年可能出現空窗期，所幸PCB、CCL等伺服器關鍵零組件出現結構性改變，評價持續上修。
瀚亞投信國內投資部主管姚宗宏指出，台股第4季具備3大利多支撐：
1.AI伺服器GB平台進入大量量產階段，GB300有望延續高峰。
2.多數非AI族群受關稅影響表現不佳，降息環境有助相關族群復甦。
3.北美4大CSP業者調高今年資本支出，明年也有機會維持雙位數成長，有利台系供應鏈表現。
不過他也提醒，台股評價已接近區間上緣，AI產業可能在第4季～明年上半年出現空窗期，台股高檔震盪的機率偏高；此外，必須持續觀察關稅政策的實質影響、美國232條款對半導體產業的衝擊，以及景氣週期可能進入向下循環等因素，都有可能影響台股後市表現。
非AI復甦不如預期，慎防市場夢醒時分
瀚亞投信認為，第4季台股主流產業聚焦於AI伺服器供應鏈，包括先進製程代工、電源、CCLF、散熱與ODM等；AI邊緣裝置應用供應鏈則涵蓋PC品牌、原物料、記憶體與電競族群；其他具潛力的產業還包括網通產業中的光通訊與機器人，以及景氣循環產業如航運、製鞋、工具機與金控股等。
姚宗宏表示，9月降息預期是支撐市場樂觀情緒的關鍵因素，除了AI產業，非AI族群復甦狀況不如預期，第4季可能面臨市場重新檢視。整體而言，瀚亞投信對台股大盤抱持中性看法，但中長期仍偏多看待，建議投資人審慎布局、掌握結構性成長機會。
圖片來源：風傳媒
電子股仍是領漲主軸，回檔都是加碼時機
野村投信表示，台股多頭氣盛，在AI強勁成長的趨勢下，電子股是成長明顯較佳的族群，也是台股後續領漲的關鍵標的，加上明年台股成長前景看好，只要回檔都是加碼時點，可以鎖定隨著AI相關供應鏈族群，包含AI伺服器、散熱、電源供應、零組件以及測試，都是AI需求會持續增加的標的。
野村投信指出，基於聯準會降息在即，資金行情持續，無論大盤指數在什麼水準，主動選股能力將是決定投資績效的關鍵，投資人可留意表現強勢的台股主動式ETF。
聯準會降息，可能利多出盡
野村投信全球整合投資方案部主管、野村臺灣智慧優選主動式ETF（00980A）經理人游景德指出，市場高度預期聯準會將於9月啟動降息，資金行情備受期待，進一步推升市場情緒，盤面出現藍籌股與轉機股同步創高，反映短線過熱跡象。
值得留意的是，倘若聯準會如預期降息，短線可能出現利多出盡風險，尤其如果降息2碼，更需警惕是否反映美國經濟快速惡化的可能性。
受到對等關稅等的影響，台股上市公司今年的EPS成長明顯放緩，根據野村內部股票池的估算，2024年整體EPS成長達38%，但今年預估僅有5.3%的成長。雖然整體動能減弱，但若細看產業結構，電子業仍展現強勁韌性，2024年電子業EPS成長31%，今年預估仍有22%的成長，顯示AI相關需求持續支撐電子產業表現。
展望2026年，野村投信認為不論是電子、非電子或整體大盤，表現都有望優於今年。主要受惠於聯準會進入降息循環，帶動消費回溫與股市估值提升，有望為台股行情帶來支撐；加上AI發展持續推進，包括輝達GB300與Rubin系列新產品陸續推出、ASIC晶片出貨放量，以及CPO等新技術日益成熟，在資金面與基本面雙重支撐下，2026年市場表現仍值得期待。
台股連漲4個月，投資人應居高思危
游景德表示，考量台股已經連漲4個月，投資人應保持居高思危，對本益比偏高的個股適度獲利了結。但從中長線角度來看，籌碼面還未失序，加上AI產業明年展望持續樂觀的趨勢下，估計盤面縱有震盪，藍籌、績優業績股的下檔應有支撐。
台股中長期展望依舊樂觀，建議投資人短線可逢高實現部分獲利，但震盪後在年底前仍建議逐步拉高持股比重，以迎接2026年～2027年的長多格局。
產業配置方面，野村投信建議長線布局仍以AI相關為核心，建議聚焦AI伺服器、散熱模組、BBU、電源管理、CCL、PCB，以及滑軌與摺疊手機軸承等，同時關注半導體先進製程與ASIC等領域。AI應用持續推動企業資本支出，半導體供應鏈依舊具備長期投資價值，其中晶片高功耗帶動的晶片封裝等級散熱需求、測試設備，預料將成為後續市場的主要亮點。
本文獲「風傳媒」授權轉載，原文：台股漲不停，到底還能不能追？法人示警短線過熱跡象，小心這件事利多出盡
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