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鈺創、愛普、力積電...輝達引進LPU技術！分析師：記憶體三雄受關注
撰文者：劉烱德分析師 更新時間：2026-01-12
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另外，愛普以VHM技術，提供不同於傳統HBM的解決方案，鎖定高效能推論與特定AI應用場景，被視為少數能切入推論端高效能需求的台系業者之一。愛普強調，VHM產品目前營收以專案開發為主，過去已經在礦機市場驗證技術成熟度，未來將擴展至AI與伺服器等主流應用，並推進多層堆疊架構，也就是VHM Stack，預計於2027年至2028年間進入量產，屆時可望成為公司另一個成長引擎。
從獲利的角度來看，受惠於堆疊式矽電容產品放量出貨，加上新台幣貶值，以及有金融資產評價利益等業外收益入帳，愛普去年第3季稅後淨利達7.06億元，創單季歷史新高，EPS達4.34元。法人估計愛普去年EPS為5.66元，展望今年，在ApSRAM量產出貨以及堆疊式矽電容營收將持續成長的帶動下，EPS將大幅成長至12.86元。
愛普去年第3季稅後淨利創單季歷史新高
資料來源：XQ全球贏家
受惠個股3：力積電（6770）
力積電是晶圓代工廠，同時也是記憶體代工廠。代工的記憶體產品除了DRAM之外，還包括PSRAM。目前力積電營收有6成來自電源管理IC、MCU、顯示晶片以及影像感測器等邏輯IC產品，剩下4成來自利基型記憶體產品。
力積電是晶圓代工廠，也是記憶體代工廠
資料來源：力積電法說會簡報
從產業結構來看，目前純記憶體代工資源已極為稀缺，中國本土記憶體製造主要由長江存儲與長鑫存儲負責，但兩者皆屬IDM廠模式。至於中芯國際在記憶體領域主要承接NOR Flash與利基型記憶體代工。因此，身為少數擁有記憶體代工產能的力積電，在這波記憶體漲勢的帶動下，身價跟著水漲船高。
而力積電的記憶體營運在近期採取代工及技術授權雙軌並進。市場傳出，有國際記憶體大廠與力積電洽談合作，包括SanDisk與美光等，討論內容涵蓋純代工、技術移轉加設備遷入，以及分銷制等多種模式。
公司除了在銅鑼新廠擴充記憶體產能之外，在海外市場方面，推動以IP授權為核心的擴張模式，主攻28至90奈米等成熟製程。該模式強調一次收取技術授權金、提供建廠know‑how與顧問協助，合作夥伴負擔土地、設備與營運，力積電不承擔後續產能運營風險。塔塔電子的授權案就是一個很好的示範案例。業界估算塔塔案授權金可能達新台幣數十億至百億元規模。
至於在邏輯IC方面，伴隨非紅供應鏈趨勢擴大，力積電不斷接獲新客戶，尤其在電源管理IC領域接單超旺。力積電看好在12吋邏輯IC產品成長性不錯，以及記憶體持續漲價的帶動下，今年營運表現將比去年好。法人估計力積電去年每股虧損為2元左右，展望今年，有機會轉虧為盈。
總結來說，輝達斥資引進LPU技術，象徵AI發展重心正從「訓練」轉向更具規模的「推論」市場。隨著SRAM憑藉低延遲優勢重回舞台，台灣記憶體三雄——鈺創、愛普、力積電，將成為這波架構轉型的關鍵推手。建議投資人持續關注台廠在先進封裝與邊緣 AI 的技術進度，提前掌握Feynman GPU 世代到來前的長線商機。
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劉烱德分析師像你鄰家好大叔。
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