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股市一直漲，需要減碼嗎？達人：再平衡，也是落實紀律的方法
撰文者：雨果 更新時間：2026-04-20
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圖片來源：達志影像
摘要
再平衡是一種維持投資紀律的機制，透過定期或達到偏離門檻時調整資產配置，讓投資組合回到原先設定的風險比例。當股市上漲導致股票占比提高，適度減碼可鎖住部分獲利，並轉入債券提升防禦力。
在投資理財的討論裡，「再平衡」這個詞經常被提到，但對不少人來說，它聽起來像是一個理論名詞，知道重要，卻不太確定實際在做什麼。其實再平衡並不複雜，它比較像是一套幫投資人對抗情緒的流程，而不是用來猜市場方向的技巧。
可以先從一個簡單的情境來理解。假設一個投資人手上有新台幣100萬元，依照自己的風險承受度，把資金配置成60%的股票與40%的債券。股票被視為成長型資產，例如全球股市ETF或美國大型股ETF，債券則是偏防禦的角色，像是公債或投資等級債ETF。
這樣的配置，背後其實已經隱含了一個風險選擇。60%的股票，代表願意承擔一定程度的波動，40%的債券，則是為了在市場不順時，讓資產有緩衝空間。問題在於，市場不會乖乖按照比例走，時間一拉長，配置就容易走樣。
假設過了一年，股市表現不錯，上漲了20%，債券卻因為利率因素下跌了10%。這種股債分歧，在現實市場其實並不少見。此時如果什麼都不做，資產比例就會悄悄改變。
原本60萬元的股票，成長到72萬元，債券則從40萬元縮水到36萬元，總資產來到108萬元。帳面上看起來是賺錢了，但結構已經不同。股票占比變成約66.7%，債券只剩33.3%。風險其實比一開始設定的還高。
很多投資人會停在這一步，心想資產變多就好，比例高一點似乎也沒什麼問題。但真正需要留意的是，如果接下來市場反轉，股市出現大幅修正，這個組合承受的衝擊，會比原本60%股票的狀態來得更大。
再平衡的角色，就是在這個時候出現。它不是因為看壞股市，而是單純把投資組合拉回原本約定好的風險位置。計算方式也很直覺，用新的總資產108萬元，重新算出60%與40%的金額。
股票的目標部位變成64.8萬元，債券則是43.2萬元。對照現在的市值，就會發現股票多了7.2萬元，債券少了7.2萬元。接下來的動作，其實就只是把這7.2萬元從股票移到債券。
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