ETF獲利術
別人恐懼我貪婪？當ETF逢跌就買成信仰會怎樣？專家：籌碼集中的隱憂正在累積
撰文者：玩股網／玩股華安 更新時間：2026-08-03
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實證：上市前20檔被ETF「重壓」的檔數，是上櫃的2.61倍
圖5：上市權重前20名指數占比並加上ETF總檔數以及ETF個股總占比
圖片來源：玩股網
這張表最值得玩味的，是「檔數」跟「比重」根本是兩件事。
台積電被67檔ETF納入持股，聯發科更高達70檔，看起來是「最多人買」，但因為兩家公司市值實在太龐大，ETF的資金相對於整體市值來說反而被稀釋，佔比只有3.5%左右。
接著我們直接把上市與上櫃「加權指數／櫃買指數」前20大權值股，全部抓出來做總量比較。
圖6：上櫃「加權指數／櫃買指數」前20大權值股
圖片來源：玩股網
上市前20檔的「ETF持有檔數」全部加總：67+70+52+44+56+47+64+49+37+45+33+51+32+46+39+24+31+35+41+34=897檔
上櫃前20檔的「ETF持有檔數」全部加總：32+23+38+19+21+25+13+21+17+11+15+10+13+16+9+15+4+18+10+14=344檔
兩者相減：897−344=553檔，換算下來，上市前20大權值股被ETF納入的檔數，是上櫃前20大權值股的2.61倍。
這還只是「檔數」的差距。
如果看「佔個股總比重」，落差更驚人：上市前20檔裡，中信金（15.41%）、廣達（15.10%）、國泰金（9.42%）都被ETF拿走近1成甚至超過1成5的籌碼；反觀上櫃前20大權值股中，比重最高的鈊象（3293），ETF佔比也才12.68%，且上櫃能站上10%以上比重的個股屈指可數，多數上櫃權值股的ETF佔比遠低於5%。
換句話說：上市權值股不但被更多檔ETF盯上，每一檔被納入的「持股比重」也更多；上櫃權值股雖然基本面同樣硬（環球晶、群聯、信驊都是各自領域的隱形冠軍），卻幾乎被主流ETF資金晾在一邊。這就是這波修正「上市跌1成、上櫃跌2成」最關鍵的資金結構差異。
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