熱門股點評
奇鋐、健策...功耗翻倍帶動散熱商機！AI散熱雙雄哪1檔更有爆發力？
撰文者：李星佑分析師 更新時間：2026-08-06
瀏覽數：1,622
（2）Rubin （R200）單價大增與Ultra下世代方案：2026年R200採用一片式大面積均熱片（10cm*10cm），單價提升至50美元（較前代增6成），為今年下半年主要成長引擎。針對 2027年Rubin Ultra，健策已布局「可拆卸式蓋板（Removable LID）」與「微通道蓋板（MCL）」兩大創新方案，單價更較R200呈倍數成長。
（3）Stiffener（剛性加強環）單價與產值倍增：CSP業者自研ASIC及NVIDIA CPO/LPU廣泛採用 Stiffener。隨著晶片尺寸放大與多層高低差設計（如CPO Stiffener需兼顧光學引擎插拔），Stiffener製造複雜度大幅提升，帶動產品單價與產值雙升。
（4）財務結構獲利極速優化：預估2026 / 2027年營收分別為293.93億元（YoY +45.0%）與476.63億元（YoY +62.2%），EPS分別預估攀升至58.70元與108.02元。受惠高毛利散熱產品占比逼近80%，毛利率將自2H26起站上45%。
2.決戰臨界點與評價框架
（1）攻防防線：重點盯緊2H26 NVIDIA Vera Rubin水冷板（健策名列指定採購Group A核心名單）的量產攻勢進度，以及半導體一線大廠在MCL測試驗證與良率極限挑戰上的破局速度。
（2）評價區間：隨著2027年預估EPS有機會強勢衝上108.02元、獲利結構大幅躍升，外資機構對其長線展望維持極度正面的看法。考量其在封裝層級散熱具備近乎獨家的技術壁壘與高毛利防禦力，若對照歷史高階半導體機構件40倍以上的PE評價體系，隨著下世代散熱方案相繼扣動引信，未來的獲利爆發力與市場評價再升級（Re-rating）空間依舊極具想像力。
健策單季預測
資料來源：法人機構財務預估模型投資戰略》散熱革命迎來物理極限，雙雄壟斷高毛利戰場
總結來看，全球AI伺服器正經歷一場由算力暴增與功耗極限所驅動的史詩級散熱革命。當單晶片與整櫃功耗跨越死亡高壓線，散熱已不再是邊緣的選配組件，而是決定龐大AI算力能否存活的「絕對物理防線與剛需門檻」。與傳統風冷低毛利的價格戰不同，高階水冷與封裝層級散熱具備精密加工極限、高良率門檻與極端嚴苛的CSP認證等天然護城河，讓具備整合能力的龍頭業者展現出極強的定價主導權與高毛利防禦力。
聚焦當前台股市場，散熱生態系中掌控關鍵規格與絕對份額的兩大核心指標值得密切追蹤：
奇鋐（3017）：全球液冷系統與ASIC水冷模組整合巨頭。研究數據顯示，從GB300跨入次世代 Vera Rubin，整櫃快拆連通管（QD）總用量呈幾何級數暴增150%，加上Google與AWS等ASIC水冷方案於下半年強勁放量。公司積極擴增越南產能以分散地緣風險，隨著高毛利伺服器營收占比衝破6成，獲利曲線將呈現長線倍數擴張，為系統級水冷浪潮下的首選標的。
健策（3653）：封裝層級均熱片與Stiffener機構件的絕對霸主。精準卡位AI晶片功耗衝破千瓦的封裝散熱革新，R200大面積均熱片單價大幅提升6成，更已提前布局Rubin Ultra世代的微通道蓋板（MCL）等翻倍單價方案。受惠高毛利散熱產品占比逼近8成，毛利率將強勢站上45%高檔，未來幾年EPS展現極強爆發力，評價具備極大的向上再平價（Re-rating）空間。
AI算力狂飆的時代，「功耗即極限，散熱即門檻」。隨著系統液冷滲透率與封裝散熱規格一路升級至2028年，奇鋐與健策這兩家掌控全球AI散熱核心命脈的台廠龍頭，其未來的獲利爆發力與攻防續航力，無疑將是繼CCL之後，台股市場中最具護城河效益的另一條黃金主線。
延伸閱讀
▶台光電、台燿...高階CCL迎大漲價，「這檔」今年EPS有望破百
▶富世達、兆利...AI算力需求爆發，散熱、高速傳輸需求大增！「4台廠」有望評價重估
星佑老師擁有大型國內私募基金操盤、投資顧問公司研究部主管等實戰經歷，並具備國立台北商業大學財務金融系專業背景。長期專注於台股市場節奏、資金流向、個股價值區間與交易心理紀律，擅長將複雜的盤勢變化，轉化為投資人能理解、能執行、能持續檢視的交易邏輯。
星佑老師堅持「放棄無效交易，等待勝率最高位置」的核心理念，不追逐短線雜訊，也不鼓勵投資人頻繁進出，而是透過大盤結構、族群輪動、籌碼變化與市場情緒的交叉判斷，幫助投資人建立理性、有紀律的操作。
交易方法重視合理價格位、資金彈性與風險控管，認為真正拉開投資差距的，是知道什麼時候該等待，什麼時候才值得出手。從市場趨勢研判、個股追蹤到星佑老師獨特的關鍵邊際技術觀察，強調用邏輯對抗情緒，用耐心換取更好的交易品質，建立投資人的交易判斷能力。
專業經歷：大型國內私募基金操盤手、投資顧問公司研究部主管、投信投顧同業公會自律委員會委員
專案服務：「V大的交易攻略」每日提供大盤分析、個股推薦與追蹤、交易心法、財經知識與法人報告深度研究
Youtube頻道：「交易玩家」每週一、三、五 下午14:30直播
您可能有興趣的文章