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統一集團退出健身市場！世界健身-KY、柏文...健身雙雄為什麼營收多反而賺得少？
撰文者：玩股網／玩股講客人 更新時間：2026-08-07
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兩條互相獨立的證據同時指向這件事。
橫向看，教練課程占48.90%的世界健身-KY毛利率17.29%，占35.3%的柏文毛利率31.93%。縱向看，柏文會籍占比從60.4%走到63.8%的同一段時間，毛利率從31.93%走到33.57%。
必須說清楚的是，兩家財報都沒有揭露分部毛利率，所以這是分析推論，不是財報明文。但兩個方向的證據對得上，而且對得很整齊。
順著這條線，柏文自己主打的「會員二次消費增加」這條引擎，反而是三大引擎裡相對減速的那一條。2025年會籍費成長20.16%，教練課程只有14.84%，差了5.32個百分點。這對毛利率是好事，對成長故事的完整性是壞事。
還有一個更值得盯的數字。入會費是一次性收費，最接近新增會員的代理變數。柏文2025年入會費成長20.40%，2026年第一季只剩2.3%的占比、金額3,678萬元。新客獲取的成長率正在向下收斂，成長動能從拉新客轉向舊客留存加新店貢獻。這個數字每個月都公告，不必等季報。
柏文：從虧損到單季2.42元，走了兩年？
柏文月營收與季每股盈餘（單位仟元）
圖片來源：玩股網
柏文這輪成長的起點比很多人記得的更近。2024年第一季，這家公司的季度每股盈餘欄位寫的是由虧轉盈，當季0.62元。往後看，2024年四個季度0.62、1.17、1.23、1.75，全年4.77元。2025年1.55、1.99、2.15、2.80，全年8.49元，年增78.0%。2026年第一季2.42元，年增56.13%。
同一個第一季，兩年前0.62元，今年2.42元，成長290%。
月營收的節奏一樣紮實。2026年6月6.02億元、年增20.11%，單月首度突破6億元。上半年累計34.02億元、年增20.23%。從2025年7月往回滾動十二個月，營收合計66.38億元，已經超過2025全年的60.66億元。
有一格要幫讀者處理掉。2026年2月月營收年增只有8.49%，看起來像是動能斷了，但1月年增30.55%。這是農曆年落點造成的，兩個月合看，前兩月累計年增19.22%，跟其他月份的20%完全一致。同樣的情形也出現在世界健身-KY，2月月減8.91%、前兩月累計年增10.53%，與全年9%的水準相符。看月營收不合併農曆年前後兩個月，很容易得出錯的結論。
第一季是淡季這件事也要記住。2024、2025、2026三年的第一季對前一年第四季，季增率依序是負15.07%、負11.43%、負13.57%，連三年為負。拿2.42元乘四推全年會低估，但柏文下半年還有多家新廠陸續開幕，新店初期有籌備費用、折舊與人力前置成本，會壓抑毛利率與營益率，獲利也不會線性放大。兩邊都不能簡單外推。
健身工廠據點分布
圖片來源：健身工廠柏文的另一個特徵是業態。
法說會整理到2026年6月22日，柏文合計91個據點，其中健身工廠85家，剩下是肖跳、滾吧、鐳射戰場、專業球類運動俱樂部各1家與BuddyBody運動按摩2家。健身工廠本體的分布，北北基宜25處、高屏17處、中彰投16處、桃竹苗14處、雲嘉南澎13處。
六種業態壓在同一批客群上做交叉銷售，這是自營模式才做得到的事。年報裡歸在其他的芳療課程與商品銷售，2025年成長39.16%，是柏文四個項目裡最快的，只是金額6,521萬元、占營收1.1%，還在起步。
世界健身-KY：288家分店，138家是自己的
圖片來源：世界健身
世界健身-KY的簡報上，最好看的是全球化那一頁。288家分店、10個國家、約90萬名會員。台灣138家、澳洲63家、巴西28家、加拿大24家、美國16家、墨西哥12家、埃及4家，德國、大開曼與哥斯大黎加各1家，泰國在開發中，印度在洽談中。
世界健身-KY全球佈局成果，WGT與WGC關鍵數據
圖片來源：世界健身
但下一頁把這個故事的性質講清楚了。公司自己揭露，全球288家的結構是Company Owned加JV 138家、Franchise 150家。而台灣的據點數，正好就是138家。
也就是說，世界健身-KY自營或合資的場館全部在台灣，海外那150家一家都不是自己的，全是加盟。全球化在財報上的位置，是年報營業比重裡的其他那一格，2025年2.01億元、占營收1.83%，而且這一格還混了會員解約、轉點、轉讓的異動手續費，所以純商標授權費比2.01億元更少。
換句話說，世界健身-KY超過98%的營收來自台灣。這家公司不是一間國際企業，是一間把品牌授權出去的台灣企業。
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