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美債殖利率突破5%！選股宜聚焦現金流穩健的科技巨頭，避開「這類公司」

撰文者：湯名潔　更新時間：2026-10-22 瀏覽數：0

圖片來源：達志影像

10年期美國公債殖利率9月中衝破5%，高殖利率令股市潛在承壓。專家認為，這波殖利率衝擊並非短期波動，而是宣告2022年以前、利率長期低於3%的超低利率時代已然落幕，高利率恐成為市場的新常態，10年期美債預估將長期落在3.5%～4.5%區間。

為此，專家強調，在資金成本居高不下的環境，挑選科技股宜多納入一項條件：避開過度舉債的個股，鎖定財務體質穩健的龍頭，才能降低高利率帶來的壓力。

美國國債突破40兆美元，財政部買回計畫難擋殖利率天險

為阻止長天期公債殖利率失控，美國財政部長貝森特（Scott Bessent）日前公開宣示，將長天期公債的「買回計畫」（編按：財政部從市場買回已發行公債，藉此壓低長天期殖利率）規模，進一步拉高至每季40億美元，試圖為飆升的殖利率降溫。

不過，中租基金平台總經理蘇皓毅指出，美債的病灶在於龐大的結構性財政赤字，截至今（2026）年8月，美國國債總額已突破40兆美元大關，且自2023年6月以來，便深陷每100天增加1兆美元的膨脹循環。當債務雪球愈滾愈大，單靠財政部動用緊急準備金進場，恐難成為壓制高殖利率的長效武器。

去全球化＋人口老化＋減碳轉型，3D趨勢墊高長期通膨

除了國債持續膨脹，殖利率居高不下的另一關鍵是「3D趨勢」，即去全球化（Deglobalization）、人口老化（Demographics）及減碳轉型（Decarbonization）。

蘇皓毅表示，供應鏈為追求安全而轉向去全球化，推升永久性的生產成本；人口老化使勞動力結構改變，帶動工資與通膨走揚；減碳轉型帶動綠能發展，碳費徵收點燃綠色通膨，長期加重企業營運負擔。與此同時，人工智慧（AI）資本支出邁入超級循環，硬體建置與龐大算力需求引爆基礎建設熱潮，讓資金成本雪上加霜。

利息支出破1兆美元，10年期美債長期估落在3.5%～4.5%

儘管利空環伺，蘇皓毅仍認為，10年期美債殖利率不易長期維持在近5%的高水位，因為光是每年的純利息支出，美國政府就已突破1兆美元，早成為聯邦財政難以承受之重。

此外，聯準會（Fed）平衡物價與就業的核心職責並未改變，一旦高利率實質拖累經濟動能，Fed勢必加快降息腳步，以支撐景氣。他綜合判斷後指出，3.5%～4.5%將是10年期美債較為合理的長期均衡區間。

避開過度舉債的公司，納入抗通膨資產、投資級企業債

高利率環境恐持續，專家普遍建議，由於企業借貸成本上升，選股時宜避開過度倚賴舉債的公司。

蘇皓毅表示，股票方面，宜聚焦能抵抗「3D趨勢」衝擊、具備定價權（編按：指企業自主調整售價，將成本轉嫁出去的能力），且訂單與獲利持續成長的產業。例如坐擁現金流護城河、自由現金流收益率較高的科技巨頭即是優選。

另可留意受惠政策扶植、AI資料中心龐大耗電需求，以及極端氣候帶動電網現代化與能源轉型的相關設備標的，蘇皓毅指出，這類抗通膨的強勢資產，同樣值得長期布局。

至於債券部位，則可適度納入高品質的投資級企業債，兼顧收益與信用品質。簡言之，高利率環境中，投資人應堅持多元配置，以強化投資組合的抗震能力。

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