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債券利率低,不如放現金?專家破除收息資產3大NG觀念

撰文者:MissQ 更新時間:2021-01-06 瀏覽數:4,255

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許多投資人對於收息資產存有很多錯誤的觀念,認為收息資產利率這麼低不需要投資,反正能賺的很少!或是,有些投資人認為收息資產不易上漲,能夠賺5%已經非常高了,最好趕快跑。甚至,有些投資人在股債配置組合中,認為債券的利率太低,除了利息之外沒有其他的報酬,「乾脆用現金取代債券部位」。

以下是收息投資3大NG觀念:
✖收息資產只能賺配息?
✖收息資產短期賺5%就能出場?
✖收息資產利率低,不如放現金?


建立基本3觀念,了解收息資產價格波動原因
本篇文章MissQ將帶讀者一一糾正這3個NG觀念。在這之前,首先要說明收息資產價格波動的基本觀念:

基本觀念1》收息資產價格上漲的原理:利率走低
收息資產價格為何會上漲?主因來自於愈來愈低的市場利率。舉例說明:若原先投資人買進20年期、利率為3%的債券;若隔一天,同樣的債券殖利率由3%下降至2%,代表投資人手上這張債券,未來20年的年報酬率3%比市場利率2%高1個百分點,所以這張債券在市場上的價格就會上漲,潛在上漲幅度會非常接近未來20年每年額外配息1%的折現值。

所以,擁有收息資產的投資人,要優先關注利率市場的變化,只要利率長期走低趨勢不變,收息資產價格就會持續有上漲空間。

基本觀念2》收息資產價格與利率呈現反向關係
利率與收息資產價格呈反向走勢,當利率走低,收息資產價格就會持續上漲;反向來說,若利率走高,收息資產價格就會往下走。

舉例說明,若市場利率往上到4%,投資人原本持有的3%配息債券低於市場利率4%,代表投資人手上這張債券未來20年配息率比市場利率低1個百分點,所以這張債券在市場上的價格就會下跌。

讀者可以簡單記住:市場利率往上,收息資產(債券)價格就會往下;市場利率往下,收息資產(債券)價格就會往上,債券價格與利率呈現反向關係。

這與股票投資的邏輯不同,股票投資人要關心市場、產業、資金、訂單、營收、競爭對手的資訊,公司獲利愈高,股價走勢愈好。相對地,投資收息資產比股票單純,主要須觀察市場利率走勢。市場利率是一個總體大趨勢,且目前各國央行政策公告都很透明,可以輕鬆查詢,顯然相對單純也更好掌握。

基本觀念3》總報酬是來自於累積的收息+價格上漲
許多投資人誤以為收息商品的報酬只有來自收息,其實還有價差的上漲空間。而價差依各類商品的性質而有不同漲跌幅,這在前文已經介紹過(詳見《學會穩收息 養出我的搖錢樹》1-2)。以台灣掛牌的7檔REITs來看,雖然配息率只有1.8%~3.9%,2019年含息報酬率卻高達14%,2020年1~9月則有12%的表現。

建立好以上的基本觀念,就能輕鬆翻轉收息資產的3大NG觀念:

NG觀念1》收息資產只能賺配息?
上述「基本觀念3」有提到,收息資產的總報酬是來自於「累積的收息+價格上漲」,而且會依各類商品的性質而有不同漲跌幅。

以債券為例,投資債券的獲利是來自於累積的債息+價差,很多讀者會疑惑價差有很大嗎?加起來的總報酬有很高嗎?我們直接來檢視台股掛牌的美國公債ETF——元大美債20年(00679B)的總報酬率:

元大美債20年2019年總報酬率》13.69%
元大美債20年採取季配息,2019年共可領取4次配息,分別為每股0.255元、0.265元、0.28元、0.25元,合計為1.05元。2019年12月31日底的收盤價為42.29元,相較於2018年12月28日收盤價38.12元,1年來上升了4.17元,2019年全年的報酬率為13.69%。


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