股票投資術

3步驟從財報挖出被低估好股

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現為知名股票分析師、《投資家日報》總監的孫慶龍，在投資圈有著不小的名氣，但鮮少人知道的是，年輕時他也曾在金融市場走過不少彎路。

起初入行後，他一度從衍生性金融商品嘗到甜頭，身家直逼600萬元，後來卻因操作選擇權賣方策略被穿價，大賠到只剩100萬元；直到近10年，他鎖定以研究基本面為主的投資方式，才成功滾出逾5,000萬元的身價，並且不吝於在各大媒體、學校分享他的投資歷程和心法。

今年45歲的孫慶龍，畢業於成大中文系，原本打算跟著同學一起進入教職體系當老師，卻因為當時的女友貴為醫科新貴，而自己的收入卻完全比不上，不服輸的性格讓他備受刺激，使其退伍後毅然決然踏入投資市場創造財富，也開啟波瀾起伏的人生。

起初，孫慶龍因不是財經本科系畢業，只能選擇先當營業員，但也由於當時想快速致富的心態非常強烈，他開始接觸高槓桿的衍生性金融商品，一度在平順的行情中嘗到甜頭，靠著薪水與投資收入，讓身家成長至600萬元。

然而卻沒想到，水能載舟亦能覆舟，操作1年～2年後，隨著市場慣性改變，行情震盪加大，他持續操作的選擇權賣方策略也慘遭穿價，讓他一路虧損到只剩100多萬元。

經過大幅虧損後，孫慶龍痛定思痛，下定決心要改造自己，便拿著僅剩的100多萬元，遠赴英國就讀財經研究所；畢業後更是牙一咬，為自己安排一趟為期120天，橫跨歐洲、亞洲的沉澱之旅。

其中有一段行程，孫慶龍搭乘行駛於西伯利亞鐵路的火車，當從荒蕪之地駛進終點站——俄羅斯大城海參崴後，他竟一瞬間領悟到：「公司的成長，應該是要從無到有，不能急躁」，以及「危機入市」等投資道理。於是，在回國之後，他重新運用基本面投資，將手上僅剩的50萬元，在10年內滾成近5,000萬元。

採用基本面分析
逢低布局長期投資
重新從基本面出發的孫慶龍，專注在產業與個股研究，尋找被市場低估的好股票，再逢低布局長期投資。他強調：「股票市場有高低起伏，累積財富的過程，不應該跟著市場隨波逐流；當選到真正的好公司，不該鎖定5%、10%的蠅頭小利，而是要長期投資，才能大賺，並創造優異的績效。」

那究竟該如何找出被低估，且有波段動能的股票呢？孫慶龍對於多種財務估值模型都有獨到研究，他也透過財報、本益比（PE）預估法建立自己的選股邏輯，更從中歸納出適合不同盤勢的估價方式。

步驟1》
觀察財報營收表現
篩出有波段動能的股票
由於個股是否有快速成長的動能，與營收有非常大的關聯性，故孫慶龍參考美國股神彼得．林區（Peter Lynch）、英國股神吉姆．史萊特（Jim Slater）運用股價盈餘成長率選股的方式，創造出台灣版的彼得林區選股策略（詳見Tips）。

1.近4月營收年成長率超過30%、2.本益比在15倍以下、3.近5季並未虧損。

在這個策略中，他會在每月營收公布後，篩選近4月營收年成長率超過30%、本益比在15倍以下、近5季並未虧損的股票，再從中1檔1檔篩選基本面與產業面，找出看好的股票。

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