股票投資術
產業隊長張捷教你用法人思維判斷公司投資價值
「基本分析七龍珠」挖產業好股
整理者：周明欣
更新時間：2023-04-01
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圖片來源：達志影像編按：股票操作就像開車，有時能通行無阻，有時一路曲折。盤勢不同，對應的做法也不同，所以產業隊長張捷提醒投資人：「漲時重勢，跌時重質」。而他也在新書《產業隊長張捷致富術：瞄準5大錢景，挖掘趨勢飆股》剖析未來5大高含金量產業（網通、ESG綠能、電動車與新能源車、半導體高階製程、生技醫療），並闡述如何透過「閱讀產業分析及法人報告」、「看新聞媒體嗅風向」、「留意企業大股東及CEO看法」、「從生活中找題材」、「追蹤國際龍頭業者社群動態」、「從供應鏈與生態系中挖掘」等好用的選股訣竅來挖掘好股。
張捷表示，投資從來不能靠運氣，因為靠主力主力會跑，靠內線內線會倒，唯有靠自己用心鑽研，才能篩出潛力股，在股市中勝多敗少。以下為本書精彩摘要：
一般菜鳥研究員拜訪公司時，會將訪談重點放在營收、毛利等細節，但更有遠見的資深研究員聊的是產業方向、公司競爭優勢、競爭策略與成長動能等更能凸顯公司長期投資價值的大格局問題。至於如何分析公司價值？不妨從我的「基本分析七龍珠」著手：
基本分析七龍珠1》5項基本指標
我在判斷公司價值前會先列出5項基本指標：「新產品」、「新市場」、「寡占／獨占」、「高成長」、「國際級大客戶」，整體評估公司是否有好題材或營運動能。一般來說，只要具備3項就算及格了。
基本分析七龍珠2》本益比與本益成長比
本益比是用來評估未來獲利能力的指標，僅適用具盈餘持續性、基本面穩定的公司，其公式為「股價÷EPS」。一般合理的本益比為8倍至20倍，低於8倍代表股價過低；8倍至12倍是市場認為相對便宜的股價區間；12倍至20倍屬於正常範圍；高於20倍代表股價偏高。
不過對於成長股，我最常用的估價方法是可將公司未來成長性納入考量的本益成長比（PEG），公式為「本益成長比＝本益比÷盈餘成長率」。一般認為，本益成長比為1倍時，代表目前股價合理，數值愈低代表股價愈被低估。而我認為，低於0.6倍以下的股票尚未反映高成長，值得買進。
不過在使用本益成長比時，若某一檔個股的本益比已經來到20倍，此時需要思考的問題是：盈餘成長到25%的機率（即本益成長比0.8倍）大不大？如果機率不到50%，那麼買進之後的獲利空間可能不大，投資人需要思考值不值得買進，也許等股價拉回再擇機進場是比較好的選擇。
基本分析七龍珠3》成長動能
股價反映的是未來，因此，公司是否「具有成長動能」對法人或投資人來說，是重中之重。除了研究財報與數字，成長動能強弱通常需透過詢問公司才可能明確掌握。比方詢問公司是否推出新產品、接到新訂單、拿下新市場、開發新客戶等，一言以蔽之，就是「公司未來的預測或展望如何」。
若公司的回答是「持平」，法人可能毫不手軟換股操作；若公司回答「沒有悲觀的理由」，不一定能消除法人的疑慮，後續會不會琵琶別抱，機率是一半一半；若公司回答「看法樂觀」，甚至斬釘截鐵說「後勢看好」，對法人來說就是利多，買進或持續加碼的可能性大增。
基本分析七龍珠4》營運狀況
股價能不能上漲要看公司獲利與營收，這可從財報中的「綜合損益表」看出端倪。其中營業收入成長性主要看月營收的年增率如何，而且必須與同期相比，才不至於有淡旺季的落差；毛利率高低與獲利能力有關，太低代表公司在扣除必要的經營、管銷與研發等費用後所剩無幾，「錢途」不夠閃亮，自然降低投資意願；營業利益率代表扣除一切營運成本及營業費用後，本業所產生的利益；稅後淨利則是扣除一切損失或支出後的淨利。
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