基金達人
基金教室【第27堂課】
別把高收益債基金當定存！
撰文者：蕭碧燕
更新時間：2009-10-30
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為什麼積極型的高收益債可以賺到高報酬？道理很簡單，因為這類基金買到的債券收益較高。為什麼收益會高？因為發行這些公司債的企業債信較差，所以必須支付較高利息，投資者才願意買它發行的債。因此積極型的高收益債券基金，收益愈高，風險也愈高。這類基金能不能買？就看個人是否願意承擔這些風險。
另外，最近基金業者也大舉發行「新興市場債」，報酬表現和高收益債券基金相似，都很突出，但兩者投資標的完全不同。一般來說，新興債大部分是去買新興市場的「政府公債」，買公司債的比重較低，因為新興市場的公司債信用更差，如果新興市場債的投資，因為新興市場的公司債信用更差，如果新興市場債的投資內容是去買公司債，那麼這檔債券基金的風險是相當高的。
投資新興市場債要注意這類基金的「流動性」問題，尤其是景氣不好時要特別留意，去年金融海嘯時，就有很多新興市場債暫停贖回。以俄羅斯來說，就是一個波動非常劇烈的市場，只要波動一大，即使基金投資的是當地的政府公債，碰到市場暫停交易，基金還是得暫停贖回。但是，同一時間高收益債則未見暫停贖回，因為高收益債主要投資歐美市場，流動性比較好。
有投資人會說：「高收益債券基金可以配息，可以買了放著長期持有！」這邊要提醒大家，投資高收益債券基金，一定要有兩個觀念：第一，觀察景氣是否落底；第二，看利差水準。首先，買高收益債基金一定等景氣落底時才進場，若無法確定景氣是否會往上也沒關係，但至少一定要等到景氣確定落底了，才能出手。
信用利差（Credit Spread）是指公司債及金融債券殖利率，與10年期政府公債殖利率之間的差距。據統計，美國高收益債過去10年的平均信用利差是6%～6.5%，因此一般以此標準為高收益債的合理價格。只要信用利差高過6.5%，就值得買進，相反的，利差縮小，代表價格愈高，此時進場就得小心。
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