股票投資術
期貨大戶股災翻船，違約金賠逾2億
2原則操作期貨 避開斷頭慘劇
撰文者：呂郁青
更新時間：2011-10-01
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洪守傑表示，像這次股災，並非無跡可循，8月2日收盤已低於10日均線，這時就不應該做多，就能避掉8月5日後連續3天重挫的衝擊了。
▲跌破10日均線及時抽手，就可避開8月崩跌
【延伸閱讀】勒式操作風險無限，小心一夕致「負」
多位期貨好手因採賣出勒式操作，在這一波股災中慘賠，讓人不免對這個「獲利有限、風險無限」的交易策略很反感。究竟什麼是勒式操作？以下舉例說明：
使用時機：預期市場盤整時
最大風險：無限
最大利潤：賣出call權利金＋賣出put權利金
損益兩平點：
高➔ 較高履約價＋（賣出call權利金點數＋賣出put權利金點數）
低➔ 較低履約價－（賣出call權利金點數＋賣出put權利金點數）
保證金：Max（call保證金，put保證金）＋相對權利金市值
為什麼獲利有限，卻仍有期貨天王張松允等資金大戶偏愛採此策略？洪守傑說，「因為獲利機率很高，一年12個月，可能有11個月是獲利。」但正因勝率高，常會讓人輕忽風險控管，只要有一次進場時，沒有嚴格管控資金，就會被突發的重大事件，賠光你過去所有賺的錢。
到底會賠多大？舉例來說，假設在8月初台股8,500點時，某資金大戶預期大盤會在7,800～9,200點盤整，這時所採取的賣出勒式交易是：
A賣出7,800點賣權，收權利金37點
B賣出9,200點買權，收權利金34點
A＋B組合成一個賣出勒氏的選擇權策略
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