達人開講
賺一個股本很了不起嗎？
撰文者：怪老子
更新時間：2012-10-01
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獲利沒有全數配息
每股盈餘自然就高
這幾家企業的每股盈餘會這麼高，都是因為公司賺了錢，並沒有全部配息給股東，而是繼續投入企業中，而且也沒有配發股票股利來轉增資。看看宏達電100年的EPS為73.32元，可是每股配息卻只有40元，然而盈餘配股以及公積配股都掛零。這當中的33.32元就是到股東權益中的保留盈餘。從保留盈餘來觀察也知道，宏達電的保留盈餘占了股東權益的85%。而華碩以及大立光也都不遑多讓，分別為86%以及84%。
以前的上市公司流行配發股票股利，投資者手中的股票就會變多，感覺起來好似比較多錢。但事實上並不是這樣，配發股票只不過是會計作業，將保留盈餘或資本公積中的金額，挪到股本那邊去而已。這時股本增加了，保留盈餘金額等同的減少，所以股東權益的淨額沒變，只不過是左手換成右手而已。
配發股票股利，股本就會增加，股本占股東權益的比率就會增加。次年若要達到相同的每股盈餘，獲利就得等比例的增加，否則每股盈餘就會下降。然而近年來企業的盈餘配發，已經比較少看到大量的股票股利，取而代之的幾乎都是現金配息。只要企業持續的賺錢，保留盈餘就會愈來愈多，股東權益金額就會愈來愈大，如果沒有配股，股本就不會膨脹。
宏達電、大立光以及華碩就屬於這類型企業，企業年年都賺錢，沒有配出去的金額就留在保留盈餘中，所以股東權益一年比一年多，而股本卻一點都沒有增加，也造成這類企業的股本只占股東權益的一點點，要賺一個股本不再是以前那麼遙不可及。
總結來說，企業的營運績效，應該看的是股東權益報酬率，企業之間的比較應該用股東權益報酬率，而不是以EPS來看。只要股東權益報酬率可以維持，就代表投入金額愈多，獲利就會愈多，EPS就會往上，也代表股價會往上跑。所以說股東權益報酬率才是重點，至於是否可以賺一個股本這件事，已經不再那麼具有指標性。
（count_smart@bwnet.com.tw）
學歷：台灣科技大學電子工程學系
經歷：友訊科技產品研發部經理、昱源科技產品規畫處長
現職：怪老子理財網站站
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