達人開講
市場情緒、籌碼供給易影響短線波動
股價最終要靠盈餘成長來支撐！
整理者：編輯部
更新時間：2014-05-28
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人民幣匯率大貶，讓不少台灣上市櫃公司首季財報數字難看！其中，品牌科技大廠華碩電腦（2357）首季營收比去年同期小減5%，毛利率守穩；不過，受人民幣貶值衝擊，匯兌盈餘較去年同期大減96%，每股盈餘創11季新低。結果，華碩股票在6個交易日內被外資大賣7,000多張，股價3個交易日大跌11%。
《Smart智富》月刊總編輯朱紀中問（以下簡稱「朱」）：華碩3、4月吸引外資買超4萬餘張，後因人民幣貶值造成匯兌盈餘縮水，挑動買進的外資約有2成出手拋股，股價幾乎跌回外資大買前的起漲區。類似這種匯率波動影響上市公司盈餘增減的消息，投資人到底該怎麼評價？
長期累積財富的目標
可能因為貪圖短期成效而失敗
安本資產管理公司亞洲區總裁楊修答（以下簡稱「楊」）：我們身處在追求速度的世界，快速有效解決問題的方法因此應運而生。不過，對金融市場來說，拼速度的「短線投資」（short-termism）有一個大缺點，因為這等於是鼓勵名嘴（pundit）們在短時間內評估企業和投資績效。因此，只要公司季報或是半年財務表現欠佳，或是沒有達到市場對財報盈餘預期，分析師便猛烈砲轟。連帶影響基金經理人即使長期績效好，但是，只要資產價值小幅下滑仍會遭殃。
隨著獲取企業消息的管道愈來愈多元化，金融市場的流動性增加，投資人比以前更能夠快速反應。一旦有了足以採取行動的資訊與工具，就會使得投資人產生難以抗拒、想要做點事情的衝動。投資人會快速變換他們的投資組合，以求在短時間內獲利，問題是長期累積財富的目標卻可能因為貪圖短期成效而無法達成。不用說，安本從來不好此道！
朱：你的意思是：安本不會因為匯兌盈餘增減這種財報消息去買賣股票？
楊：是的！我們一向是尋找優質企業的股票，並且長期持有。對我們而言，最重要的考量是股票本身真正的價值，不是取巧利用短期價格波動去賺差價。金融市場是效率的，因為股價會反映公司實際的價值。短期股價可能會受到情緒、流動性、以及籌碼供給的影響，但是歷經長時間發展，股價最終還是要靠盈餘成長來支撐。
朱：所以，持股若因短線消息造成股價波動，你們通常選擇不採取任何行動？
楊：沒錯！因為每次交易都會產生交易成本。可以確定的是，每次交易都保證會賺到錢的是券商。何況有多少人可以真的說自己每次猜測進出場時機都預料神準呢？誰能夠長期成功地買低賣高？隨著「高頻率交易」（high-frequency trading）愈來愈普遍，交易員必須與百萬分之一秒便能處理交易指示的機器對決，並在機構法人大筆買賣交易進場前，掌握稍縱即逝的機會，面對這樣的挑戰，誰敢說自己一定會贏？
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