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汽車電子4族群漲相大解析
撰文者：財報狗團隊
更新時間：2014-07-01
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族群3》車用二極體
→朋程產品改良，促進獲利成長
像朋程（ 8 2 5 5 ） 、台半（5425）、強茂（2481）這些都是做二極體的廠商，但只有朋程專注在高毛利率的車用二極體，ROE也表現最好，長期維持在15%∼20%間（詳見圖2），2013年甚至超過20%。朋程的二極體主要應用在汽車發電機，傳統上一個發動機只要搭配6顆二極體，但近來已逐漸改成12顆，以達到節能目的，成為朋程近期獲利成長的主要動能。
台半與強茂主要產品是進入門檻較低的消費用二極體，獲利相對較差，但兩者也開始布局跨入車用二極體。台半的車用二極體已占二極體事業比重的10%∼15%，明年將挑戰20%∼30%，而強茂於2014年、2015年也要開始小量出貨。此外，台半與強茂的獲利差距大，主要與他們的轉投資事業有關，台半擁有小金雞鼎翰（3611）37%的股權，可認列高額獲利；而強茂的轉投資多半是賠錢的光電、太陽能事業。
族群4》車用連接器
→胡連ROE佳、瀚荃獲利可望回升
隨著車用電子設備的搭載率提高， 需要的連接器數目也要增加。4 家連接器公司胡連（6279）、F-貿聯（3665）、信邦（3023）、瀚荃（8103），只有胡連是長期專注在汽車連接器的廠商，ROE長期維持在15%∼20%間，表現最佳。信邦車用連接器比重穩定上升至8%∼10%，ROE也穩定提高；F-貿聯則是切入特斯拉等電動車供應鏈，目前車用連接器比重已接近30%，ROE也穩定提升。
另外值得注意的是瀚荃，2011年前ROE還維持近20%左右，但2013年下滑至15%以下，主因高毛利的光電連接器比重在下降，低毛利的PC、NB連接器比重在上升。
不過瀚荃近期也打入汽車供應鏈，2014年汽車預計占營收4%，2015年再成長至8%∼10%，加上高毛利的照明連接器也開始快速放量，有機會讓獲利重返成長軌道。（statementdog@bwnet.com.tw）
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