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國內唯一DJ唱盤代工大廠，打入日本知名品牌
漢平推新品 下半年營收看俏
撰文者：游筱燕
更新時間：2014-08-01
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什麼樣公司的產品靠夜店DJ口碑銷售，可以締造超過20億元的業績？答案是專門生產夜總會DJ唱盤的漢平電子（2488）。鮮少接受媒體訪問的漢平董事長劉深鏗告訴《Smart智富》月刊記者，音訊產品這個產業首重新品開發，漢平每年花4成費用在研發，今年出新機的時間都在下半年，預估下半年業績絕對會比上半年好！
2013年漢平營收創下15年新高，年度每股稅後盈餘（EPS）跳升339%，公司因此決定配發股息2元，創下近10年最高紀錄。今年首季營收比去年同期再成長16%，股價因此最高上衝至40.8元，隨股價攀高，股利殖利率從6.36%一路減到只剩4.9%。不過，受到新產品延後推出，第2季營收較去年同期衰退10%，股價跟著連跌4個月，不但跌破年線支撐，除息後還呈現貼息的慘況。
這間成立45年的老公司，去年的優異成績難道只是曇花一現？專門銷售給夜店、夜總會、各式娛樂場所、電台的專業音響應該是門穩定的生意，怎麼會只有1年好光景呢？這些疑問在法人圈引起討論。
深耕小眾市場
新品研發為獲利關鍵
為了找答案，《Smart智富》月刊記者特別在6月17日漢平召開股東會當天，到現場去「堵」劉深鏗，聽他如何跟股東解釋。低調不願受訪的劉深鏗明白告訴本刊，第2季業績不佳，是上半年淡季效應的結果，不會是常態！專業DJ用音訊產品的銷售旺季在下半年，以去年第4季單季每股就賺進1.48元為例，請股東不要擔心。他強調，漢平能否推出新產品和研發息息相關，客戶的需求漢平都有顧到，因此對於未來訂單「沒有悲觀的理由」。
漢平早年從家電市場起家，憑著馬達技術切入專業DJ用之音訊產品市場，成為目前全球最重要的唱盤（Turntable）和混音器（Mixer）代工（ODM）大廠，兩項產品各占營收近50%。這個看似不起眼的小眾市場裡，一般電子音訊設備毛利是愈來愈低，引領風騷40年的國際唱盤大廠日商Technics近年就宣布退出市場，為什麼漢平去年卻能繳出亮麗的成績單？
漢平電子財務長朱文賢分析，因為「這個市場夠小眾，小眾到都沒有人要做，幾年過後，我們就變成全世界極少數幾家在做的廠商。加上掌握關鍵技術，變成許多客戶都得尋求和我們合作！」探詢業界，全世界與漢平生產相同產品的廠商不多，目前該公司產品已成功打入日商Denon（天龍）、Pioneer（先鋒）等品牌大廠，而且在國內完全沒有競爭對手。至於法人看好漢平長期競爭力的原因，大概有以下3點：
利基1》
轉型專接品牌廠代工單
單價高、毛利率轉佳
元富投顧分析，漢平過去常替小廠研發新產品，或開發模具，甚至提供貼牌產品供客戶在市場販售，由於往來都是小廠牌，知名度有限，銷售表現不佳，導致公司因為未達到經濟規模，獲利難以拉高。
2008年金融海嘯後，許多小廠倒閉，訂單開始集中化，漢平被迫開始調整策略，改接大品牌客戶代工訂單。
隨著經濟規模擴大，加上大廠牌能見度高，產品單價跟著墊高，毛利率自然轉佳。加上客戶數減少，模具開發費用降低，因此，儘管今年首季營收只有4億3,000萬元，毛利率卻從前年首季的14.98%跳升至23.63%，成長57%。因應策略改變，過去前10大客戶占營收比為50%，目前則達80%∼90%，最大客戶為日商Pioneer（占50%）。
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