基金投資教學
參與新興市場成長，波動度較小
買基礎建設基金 抗跌穩穩賺
撰文者：賀先蕙
更新時間：2015-08-28
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雖然報酬率多有5%∼10%以上，但這種基礎建設基金通常只有機構法人或透過外商銀行財富管理平台才能買到，而且著眼的是非常長期的投資年限，「大部分對基礎建設有興趣的積極投資人，他們所著眼的都是10年以上的投資計畫，至少是10∼15年，有些甚至是20∼25年，」麥卡非強調。
國內也有販售基礎建設基金，散戶投資人對基礎建設基金並不陌生，但這類產品的屬性又跟另類投資下的基建基金有相當大的差異。國內販售的基礎建設基金，屬於間接投資，亦即投資在從事基礎建設相關公司的股票、或者投資基礎建設共同基金及ETF（其投資對象為基建類股）。
國內分類為產業股票基金
受景氣循環波動影響
晨星分類中，台灣販售的基礎建設基金是屬於「產業股票基金」中的一類，該分類中有12檔基金。表1列出了這12檔基建基金中，5年年化報酬率最高的4檔，其平均報酬率都有9.5％以上。
但值得注意的是，雖然報酬率看起來相當亮眼，但這類基金的波動度並不小。以表1所列的4檔基金為例，5年年化標準差都有15％以上，為什麼？因為這類基金是屬於「產業型基金」，投資的內容以公用事業、電信、工業等為主，仍然會受到景氣循環波動的影響。另一方面，也跟基金投資的範圍有關，例如「統一經建基金」，雖然3年期和5年期績效表現都相當不錯，但5年年化標準差高達25％。主要就是因為其投資標的是台股，前5大持股包括可成、大立光、鴻海等，其實跟多數的台股基金差異不明顯。
在這12檔基建基金中，另一檔相當特別的標的是今年上半年甫引進台灣的「安本環球新興市場基礎建設股票基金」，也是境外基金第1檔以新興市場基礎建設為主題的基金。
受到資金大舉流出新興市場的影響，這檔真正以新興市場基礎建設為投資主軸的基金，近期的報酬並不理想。該基金經理人帝文‧卡祿（Devan Kaloo）接受本刊訪問時指出，這檔基金的比較對象是其他新興市場基金。「在熊市中，它的抗跌效果會比整體新興市場好。我們建構這檔基金投資組合的方法，是希望它相對於整體新興市場來說，波動度比較小，」卡祿分析。
2010年底該基金創立至今，這檔基金對比MSCI新興市場指數的表現，前者的確比較抗跌：MSCI新興市場指數在過去將近5年期間大跌20.94％、安本新興市場基礎建設基金則是下跌6.59％。
就持股來說，卡祿偏好機場、港口營運商。因為好的機場和港口，很難在鄰近地點就再有一個機場和港口，是近乎獨占的生意，資本投資率很高。這檔基金的前十大持股中，就有墨西哥的機場營運商和巴西的港口營運商等。
除了機場和港口外，卡祿也偏好新興市場的「社會基礎建設」，例如醫院。他尤其強調，未來新興市場的醫院要面對更多「生活型態」的疾病，如心臟病和糖尿病，也需要有更新的思維和方法，「你可以在一些新興市場看到非常創新的醫院管理，他們跟保險公司合作，確保人們能妥善管理自己的健康。在這方面，我們找到很多有趣的投資。」卡祿強調。
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