熱門股點評
手搖杯飲料店將拓展至中國5級城市
2016大規模擴張 F-雅茗EPS挑戰4元新高
撰文者：林帝佑
更新時間：2015-12-01
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賣1杯新台幣約50元的手搖檸檬茶能有20億元的年營收嗎？雅茗天地董事長吳伯超正帶著團隊一步步朝此目標邁進！F-雅茗（2726）旗下的「快樂檸檬」茶飲品牌目前一天可以賣出7萬杯以上的飲品，現在鎖定中國3∼5級城市拓點，預估2016年要展店至900家，目標年營收要成長至少25%、挑戰20億元。
股本只有2億7,350萬元的F-雅茗，2014年在台灣股票上櫃交易，職業軍人出身的董事長吳伯超，1994年從香港旺角的1間泡沫紅茶店開始創業，20多年來將這家公司發展成擁有4個餐飲品牌、642個據點的連鎖加盟商。儘管公司股本不大，但截至2015年第3季的財報顯示，公司擁有7億5,000萬元現金，扣掉不到2億元的銀行負債，手上單是跟加盟主收的保證金就有2億300萬元。
雖然公司財務結構健全，負債比從上櫃前的70%降至58%，毛利率則守穩在47%以上。不過，營收過去3年卻只成長2成，2014年營收年增率只有2%、獲利還呈衰退，顯示股票上櫃並未帶動公司營運加速增長。而且，F-雅茗展店速度也不夠快，截至2014年10月底，2大主力品牌「快樂檸檬」和「仙踪林」的據點數達602家，2015年10月雖增加與日本京王集團合作的「游香食樂」、「Freshtea」2個品牌，分別在中國上海和日本東京開店，可是全部據點數截至2015年10月底只有642個，換算12個月只新增40個點，平均1個月只增加3.3個點。
起步階段》
擴張太快、管理人才不足
過去3年成長趨緩
對於過去3年成長趨緩，吳伯超指出，公司擴張太快、管理人才不足是最大問題。由於單點面積只需5坪大小的「快樂檸檬」採區域加盟策略迅速展店，公司「根本忙不過來」去照顧屬於複合式餐飲的「仙踪林」。再加上他堅持「要讓加盟主賺錢」理念，因此在總店數破600家時，就發現人才不足，以至於雖然努力展店，但因為無法順利獲利，有些據點又得收掉。像是「仙踪林」2015年就因為調整店型，到10月底約減少23家，使得總店數的增長無法有效拉升。
除了內部不斷調整外，由於F-雅茗9成以上的據點都在中國，然而2013年起中國餐飲市場規模成長放緩也是阻礙。據中國國家統計局統計，2013年、2014年的中國餐飲市場規模年增率都不到10%（詳見圖1），以往每年雙位數成長榮景不再。2015年成長率甚至可能減到7%左右。此外，「快樂檸檬」多開在百貨商場內，近年因內需下滑造成商場數減少，也衝擊F-雅茗的擴張。上半年更因陸股暴漲，使許多原要加盟的資金轉入股市，間接壓抑F-雅茗的展店速度。
雅茗天地董事長特別助理鄧仁榮指出，2015年7月陸股暴跌後，因股市未見明顯復甦，資金開始回流，2015年下半年加盟商展店意願大幅回升，開店數成長翻倍。以「快樂檸檬」來說，2015年上半年開店數每月平均約10家，7月∼10月增至約20家，11月、12月甚至單月可望開店逾30家。
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