基金大評比
贏家觀點2》大中華股票基金雙料大獎得主施斌：
中國跌深就是利多 聚焦新經濟、互聯網
撰文者：賀先蕙
更新時間：2016-03-01
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人民幣、港幣遭金融大鱷索羅斯（George Soros）狙擊，引發中港股市大跌，看空中國的「末日說」甚囂塵上。不過，面對一片看空聲浪，「Smart智富台灣基金獎」與「晨星最佳基金獎（台灣）」大中華股票基金的雙料冠軍—瑞銀中國精選股票基金經理人施斌卻說：「跌深就是利多！」
MSCI中國指數2015年報酬率為-4.19%（新台幣計價），施斌操盤的瑞銀中國精選股票基金2015年報酬率卻達20.51%，且過去3年及5年年化新台幣報酬率分別達19.77%及7.73%，在組別中均排名第1。基金規模從2013年至今大增12億8,300萬美元。投資標的主要是香港掛牌的H股以及在美上市的中國企業。
中國經濟前景仍充滿疑慮
審慎選股才能遠離大跌傷害
施斌於2006年加入瑞銀，在此之前，他曾在中國前3大資產管理公司博時擔任基金經理人，也在美國多家基金公司任職，業界投資經驗超過20年。這位冠軍操盤手之所以能繳出好成績，主要是靠嚴謹的「由下而上」選股策略。農曆年前他在接受本刊越洋獨家專訪時強調，投資就是要找出「未來高增長行業的領頭公司」，或者「未來的領袖企業」，盡早發現它們，一旦發現就長期持有，享受公司高增長的成果。
施斌強調選股優先的投資流程，讓他在2016年初中國股市大跌的過程中，受傷相對小（詳見圖1）。檢視這檔基金2015年底的月報可以發現，基金當時持有現金比重達12.2%（詳見圖2）。施斌解釋，主要是當時許多個股漲多，因此逐步獲利了結；但也因為當時標的都明顯偏貴，尚未找到個股買進，因此就握有較高比率的現金。這個決定讓他操盤的基金在2016年初的大跌中，受傷相對輕微，同時又有更多銀彈可以買進跌深個股。
「在下跌過程中，我們一直在增持一些比較有吸引力的股票」。比較今年以來的績效，MSCI中國指數下跌19.43%，該基金則是下跌15.79%，下檔控制相對優。此外，根據第68頁晨星亞洲基金研究總監陳永熙的分析，這檔基金的下跌防禦比率也達78.5%，優於組別平均的92.5%，顯示其在下跌市場中的防禦能力相對佳。
對於目前國際投資人普遍擔心中國經濟前景，對中國股市更是充滿疑慮。施斌卻認為，「在不確定的時期中，我們要掌握好可以確定的事情。」目前可確定2件事：①中國經濟增速會緩步下降，但這並不是新消息，因此，建議投資人不需要太關注GDP（國內生產毛額）的變動，因為「中國經濟規模這麼大，增速遲早是要下降的。」②若中國要讓經濟增長下降的幅度跟速度放緩，那麼結構性改革必須持續進行。在結構性改革進行的過程中，投資人就可從中發現好的增長機會、由此出發進行選股。
看好題材1》新經濟概念股
「個股走勢分化依舊是我們的投資主軸，長線看好中國的資訊科技、消費、醫療保健等新經濟類股，新經濟產業依舊會維持雙位數成長！」施斌強調。這位操盤瑞銀中國精選股票基金今年進入第6個年頭的經理人，2009年時首度接受本刊訪問，當時，他就看好中國所謂的「新經濟」概念股（編按：2009年施斌受訪時，看好的產業主要有：①網路交易、電子商務產業；②健康照護產業；③基礎建設產業；④金融服務產業；⑤民生消費等5大類）。
指中國經濟在由重出口、高耗能的產業模式改變為內需為主、節能環保的產業型態中的受惠產業。相對於「舊經濟」指的是例如石化、鋼鐵、機械等高耗能產業，「新經濟」指的則是節能環保、醫療、新消費等產業。
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