基金大評比
路博邁NB高收益債券、施羅德環球亞洲小型公司、PIMCO美國高收益債券、鋒裕環球生態
4檔晨星質量化評級 獨家曝光
撰文者：曉 陽
更新時間：2016-03-01
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鋒裕環球生態》量化模型選股 投資範圍廣
質化評級：中性（Neutral）
量化評級：★★★★
發表日期：2016.01.08
評級分析師：Francesco Paganelli
◎晨星綜合觀點
鋒裕環球生態基金在同類基金屬於一般的選擇。齊默曼（Christian Zimmermann）從2003年1月開始負責本檔基金。我們認為，他的投資經驗與績效是本檔基金最有價值之處。長期來看，經風險調整後，齊默曼締造的績效高於同類基金的平均水準。然而，數項因素影響我們的看法。首先，管理團隊規模不大，只有1名專屬人員在協助齊默曼。2010年起負責協助經理人的歐雷利（Ian O'Reilly）會負責溝通股票分析師的意見，不過經理人卻很少買進研究團隊的首選個股。其次，本檔基金的投資策略也不太重視基本面分析。由於投資範疇廣泛，經理人採取2階段篩選：第1個階段是請2所知名研究機構Oekom Research及MSCI ESG esearch，利用9項標準剔除不適合投資的股票；第2個階段，經理人利用以動能與價值指標為主的量化模型篩選，然後挑選評分最高的個股。
本檔基金的5年期及10年期績效高於同類基金的平均水準，可是最近3年的績效令人失望，主因是選股的問題。在不同的期間，本檔基金亦大幅落後基準指數。整體而言，我們重申其「中立」評級。
◎經理人評析
齊默曼從2003年1月開始負責本檔基金。由2003年到2010年，他同時管理1檔歐洲小型股基金，且績效良好。他從1996年進入投資圈，資歷老練。
◎投資策略評析
➲ 目標是投資重視社會責任與環保的企業，並創造超越基準指數MSCI世界指數的回報率。
➲ 不投資國防、酒商、博弈及核電公司。
➲ 每週利用量化篩選模型將可投資的1,800檔個股排名。
◎資產組合評析
平均起來，每檔持股約占資產的1%∼2%，很少超過3%。近年來經理人陸續減少持股數量，以往持有股數達60∼90檔，目前則為55檔（至去年10月）。量化篩選模型為價值型導向，但持股亦包括高成長型個股，如電動車大廠特斯拉（Tesla）。經理人依賴量化篩選工具，但我們認為工具選股不是一直很有效。
◎績效表現
質化評級
金（Gold）：同類型基金中最突出的選擇。
銀（Silver）：大部分要素都能展現出優於同類型基金的表現。
銅（Bronze）：不是每項要素都有不錯表現，但總體來說各方面能互相配合。
中性（Neutral）：基金一般不會有相當突出的表現，但也不會大幅落後。
負面（Negative）：最少有一項缺點，會阻礙基金的未來表現。
註：晨星從2011 年11 月16 日開始採用新的質化評級，根據基金的管理團隊、基金公司、投資程序及策略、報酬表現及基金費用等5 大要素進行評等，再綜合給予一個質化評級；基金從近期發布報告挑選，僅供參考用，並不涉及推廣銷售
量化評級
組別內得分最高前10%★★★★★
前10%之後的22.5%★★★★☆
再之後的35%★★★☆☆
緊接的22.5%★★☆☆☆
餘下的10%★☆☆☆☆
註：量化評級是針對個別基金相對於同類基金的風險調整後，依績效高低而定，有3年以上數據才會獲得評級
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