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Q3反聖嬰現象機率高,擁低價庫存、定價能力業者受惠
原物料價揚 拉抬食品股漲勢
撰文者:許家綸
更新時間:2016-08-01
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今年以來台股類股漲幅前3名分別是鋼鐵(20%)、橡膠(18.7%)和食品(16.5%)。為什麼食品類股會漲這麼多?關鍵在於原物料大漲。5月聖嬰現象結束後,市場提前反映未來可能發生的「反聖嬰現象」。元大全球農業商機基金經理人魏伯宇指出,8月如果出現反聖嬰現象,下半年大宗物資會再漲一波!
油價帶動全球原物料行情反彈,其中,黃豆價格今年來最高漲幅38%。美國農民在5月播種、7月∼8月為結莢期、9月∼10月收成,豆莢數量決定黃豆收成多寡。魏伯宇表示,如果8月氣候異常,導致黃豆收成不佳,將再促使大宗農產品下半年報價連袂走高。去年因為聖嬰期間收成佳,使得「黃小玉」(指黃豆、小麥、玉米)庫存充足且報價下跌,價格一度跌至金融海嘯時的低價區(詳見圖1)。
反聖嬰可持續逾1年
「黃小玉」平均漲幅32%
今年開始,受到南美洲暴雨影響,「黃小玉」報價以黃豆漲幅最大,而且不只黃豆漲,連同黃豆油、豆粕報價都至少漲3成。泰國蔬菜油大廠「泰植物油(TVO.TB) 」, 今年來股價就因此上漲28%。玉米今年最大漲幅也達23%,但是第2季收成後已經跌回起漲點。至於小麥則呈跌勢。
根據美國氣象預測中心預測,今年7月∼9月有75%機率會發生反聖嬰現象。元大多多基金經理人莊慧君指出,過去3年大宗農產品價格走空,價格已經跌到農民無法獲利的狀況。現在因為市場資金充足,這個領域籌碼也相對乾淨,一旦發生反聖嬰現象,穀物有可能再度出現像第2季一樣的大漲行情。
中國信託台灣活力基金經理人周俊宏表示,歷史紀錄顯示,一旦出現反聖嬰現象,通常會持續1年∼18個月,「黃小玉」在此期間平均漲幅達32%∼39%。因此即使8月氣候沒有異常,直至9月、10月才出現反聖嬰,穀物價格仍會上漲,只是可能延後至明年上半年啟動,從中短線影響變長線題材。
而且剛結束的聖嬰現象,號稱數10年來最強,隨之而來反聖嬰的酷暑寒冬效應也可能愈加強烈,造成農作物歉收,刺激穀價上漲。中游食品業者因為有能力調漲售價,藉以反映成本,同時也還有低價庫存可用,售價與成本有較高的價差,所以會是首波受惠的族群。
元大投顧食品產業研究員劉珮昀分析,雖然去年食品股營收成長不到3%,但是因為主要原料「黃小玉」跌價,多數食品大廠2015年反而更受惠於成本下降,使得毛利率創下3年∼4年來最佳表現。統一(1216)、大成(1210)、卜蜂(1215)、中華食(4205)、佳格(1227)、大統益(1232)、福壽(1219)、泰山(1218)、福懋油(1225)等皆入列。
但是,大宗原物料價格後勢上漲,勢必縮減終端食品股的毛利空間,對中間與下游業者影響不一,分述如下:
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