股票投資術
利用現金股利成長率＋預期報酬率
算出成長股合理價位 趁低布局
撰文者：XS策略平台團隊
更新時間：2017-11-01
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8.s4＝minlist（s1,s2,s3）*100;//找到近3年中，最低的現金股利成長率，單位為百分比。
9.end;//結束。
10.if value1＞1 and r＞s4and s4＞0 then begin value2＝value1/（r－s4）*100;//如果近5年現金股利的平均值大於1，且最低現金股利成長率小於6%，且最低現金股利成長率大於0，則以近5年現金股利的平均值除以「預期報酬率減最低的現金股利成長率（%）」，得到合理股價。
11. if close＜ ＞0 the nvalue3＝（value2－close）/ close*100;//假如收盤價不等於零，則計算折價率。
12. i f value3＞10 and GetField（"現金股利","Y"）＞GetField（"現金股利","Y"）[1]then ret＝1;//如果折價率大於10，且現金股利成長率大於零，則選出股票。
13.outputfield（1,value3,0,"折價率"）;//輸出折價率。
14.outputfield（2,value1,1,"平均現金股利"）;//輸出近5年的平均現金股利。
15.outputfield（3,s4,1,"近年 最低股利成長率"）;//輸出最低股利成長率。
16.outputfield（4,value2,1,"合理股價"）;//輸出合理股價。
17.end;//結束。
用這個程式語言挑出來的股票共有24檔（詳見圖1）。但是，這個方法最大的缺點是，如果現金股利成長率比預期報酬率高時，分母會變成負值。不過，長期來說，現金股利成長率高於預期報酬率的機率比較低，因此，如果能算出長期的現金股利成長率，這個公式的估值對成長股比較適用。
這個選股的公式也可以和其他選股方法搭配使用，先用其他方法選出標的後，再用這個公式算一下合理價格，評估如果公司營運成長的話，市場大概會給什麼樣的估值。
最後要提醒的是，任何選股方法都有其極限，透過程式語言篩選出的股票，只是縮小選股範圍，投資人在實際投資時仍然要多方驗證。
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