精彩書摘
公司破產與你想的不同！德州航空如何回應廉價航空的迎擊？
撰文者：史考特．費倫、傑西．包威爾 譯者：蘇鵬元
更新時間：2018-09-25
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他停了一下，等著我表現出還在認真聽的樣子，而我的確非常聚精會神。在羅倫佐的公司裡開會，好像參加拉斯維加斯表演秀與高等金融專題研討會穿插的奇怪會議。我不知道該大笑，還是做筆記，所以只是靜靜地一直坐在那裡，試著跟上他的邏輯。
「對。」我說。
「現在，」他繼續說，同時晃動在下面的手。「在三明治的底部，有一個叫西南航空（Southwest Airlines）的廉價航空公司。它們不提供多餘的東西。它們賣給你最便宜的票價，然後說：『朋友們，這裡有些花生，我們會在一小時後降落，如果你需要的話，座椅口袋內有嘔吐袋。』費倫先生，讓我告訴你一些事情，西南航空的這些人，正把每個人踢開，它們正在徹底改變這個產業。而美國航空、聯合航空，以及其他傳統航空公司這些在上面的人呢？它們有麻煩了，而且到現在還不知道。但幾年之後，它們也會遇到跟美國大陸航空一樣的困境。」
他再次停下來，要看看我是否跟上他的邏輯了。
「你的意思是，它們也會成為三明治裡的火腿？」我回答。
「完全沒錯！」羅倫佐搓著手，大叫起來。「美國大陸航空就在正中間。我們跟那些傳統公司一樣，勞動成本很高，但我們沒有提供相同的服務水準，所以商務旅客不會搭我們的飛機。但因為我們有這些勞動成本，不得不收取比西南航空這個競爭者更高的價格。所以，你看到了吧，我們就是三明治裡面的火腿。除非我們做些什麼，不然就會有大麻煩。所以，我們做了些事，這並不愉快，很多人失去工作或減薪，但這很有效。」
「有效嗎？」我問。
「當然！你看到我們的每座位里程單位成本。這太不可思議了！破產讓我們可以對所有勞動合約重新談判。我們也砍掉最不賺錢的路線。讓我告訴你一些事，我們要重回市場了。我們的改變會震驚世界。」
他高興的擊掌，靠回椅背上。我還以為他會點個雪茄慶祝一下呢。
那天下午，我開車回到德州商業銀行的辦公室，寫了兩頁的研究報告摘要，包括我與「能言善道」法蘭克．羅倫佐會議的簡短說明。我重新敘述他原本更鮮活的話語，而且做出結論，我認為應該要大幅投資德州航空。這是我第一次在銀行提出「強力買進」的建議。那天晚上我幾乎都沒睡，我太興奮了，不知道主管會不會接受我的建議。隔天早上，喬夫．雷蒙准許我買100萬股，我離開他的辦公室就馬上買進。
在喝第2杯咖啡之前，就用別人的500萬美元來投資，沒有什麼比這個感覺更好的了。
就像我說的，因為美國大陸航空破產，使得德州航空股價受到重創。我們買進的時候，已經跌到5美元。華爾街其他人都認為，這家公司已經要破產了。然後，第一季財報出來，確實如羅倫佐的預測，大家都嚇壞了。美國大陸航空不只活下來，還突然開始賺錢了，而且賺了很多錢。隨著簽下更便宜的勞動合約，每張賣出的機票都帶來高獲利。而且，多虧新折扣的票價，大部分航班的機票都銷售一空。
在公司宣布單季獲利創新高的幾天之後，德州航空的股價漲了將近1倍，然後再翻1倍，並持續上漲。3年後，我離開德州商業銀行到舊金山的GT資本公司時，股價已經漲到大約50美元，整整是我們買進時的10倍。說這是我職業生涯早期的成功投資，並不誇張，這也是我在德州商業銀行時期最好的投資之一。而且，我在休士頓那4年最出色的投資表現，是因公司破產而成功的，似乎很符合我自那時起選擇走的路。（本文摘自《失敗學：那些殭屍企業教我的事》第5章）
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