精彩書摘
他們承諾的夢想、你得到的現實
撰文者:羅伯.羅利、譯者:羅耀宗
更新時間:2018-11-08
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![](https://ism.bwnet.com.tw/image/pool/sm/2018/10/5ec83ec6cb0ac94638a5a747355d3552.jpg)
有數百家外匯培訓公司和經紀商提供你外匯培訓、短線股票投資培訓或選擇權投資培訓,他們承諾以下的事情:「學習這3種簡單的策略,每年賺進30%!」大多數時候,他們會補上一句:「嘗試無風險!」
何塞.托莫斯(Jose Tormos)等一些業內「專家」,甚至這麼宣稱:「它(外匯交易)是最簡單、最可預測和最安全的投資方式。不要錯過累積退休老本的機會。」
呃,這不是真心和務實的說法嗎?
或者,根據業界本身的資料,也許他忘了提外匯投資散戶大多賠了錢。來看看一些有趣的業界事實和統計資料。
2家最大的股票公開上市外匯公司福匯(FXCM)和利益資本控股(Gain Capital Holdings),其近期的報告顯示,去年絕大多數的投資人發生交易淨損。根據商品期貨交易委員會(Commodity Futures Trading Commission)最近要求揭露的資訊顯示,福匯有75%~77% 的顧客每季虧損;根據利益資本提供的資料,每一季沒有獲利的顧客人數在72%~79%之間。
況且,由於倖存者偏差(survivorship bias),這些資料還需要校正。通常它們發布的資料只是蒐集自活躍帳戶持有者,這表示賠掉所有錢並結清帳戶的人都不計算在內(註①)。
編按:此處的意思是,如果把所有賠錢並結清帳戶的人也納入統計,則賠錢散戶所占的比率會更高。
此外,這些數字沒有顯示獲利和虧損的程度,短線投資人的虧損通常遠高於獲利。這就是為什麼業界自律組織——期貨協會(Futures Association)表示,平均僅4個月,外匯投資人會損失所有的資金並退出市場。為了證實這一點,你也可以查一下福匯本身的統計數字,其顧客流動率約為一般零售股票經紀商的4倍。
因此,當你看這個統計數字,可以輕而易舉地算出賠錢的外滙投資人不是70%~80%,實際上,那是95%,甚至更高!
短線投資股票如何?投資人在那方面更為成功嗎?巴伯(Barber)、李(Lee)、劉(Liu)和奧迪(Odean)在2011年發表的研究,也許是該領域中最廣泛的。他們利用台灣證券交易所1992 年~2006年的資料,評估15年間當日沖銷(當沖)投資人的績效。
他們發現了什麼?他們的研究論文〈投機客技能橫切面:來自台灣的證據〉(The Cross-Section of Speculator Skill: Evidence from Taiwan),蒐集的以下統計資料特別具有啟示性:一般的年度中,有36萬名散戶進行當沖交易。雖然約有87%的人會在典型的年度中發生虧損,但他們的分析結果顯示,在36萬名投資人中,能夠持續獲利的不到1,000人——這個數字占投資人的0.2%不到。換句話說,1,000名股票投資人裡只有2人能夠依靠該收入來源,在財務上存活下去。
這是「最可預測和最安全的投資方式」。
你可以說,只有台灣的股票投資人運氣才會那麼糟;但是我覺得,世界各地,股票投資人的運氣同樣那麼糟。
過去10年,我讀了300多本書、數千篇文章,也參加了以投資為主題的最佳研討會。單單研討會的費用,我就花了超過10萬美元。
起初,在我的投資知識還不是很足夠時,我相信這些研討會上的「專家」告訴我的每一個字。
但是隨著歲月的流逝和我的金融知識累積,我開始察覺大多數「專家」都只是推銷員。他們只關心一件事:如何推銷他們的產品——而這種產品對顧客來說通常是財務災難。
讓我舉個例子:在一場研討會上,演講者建議短線投資股票和貨幣等金融工具,而這堂課收了將近5,000美元的費用。
他沒提到的是,為了執行他的策略,你必須另外花錢買交易軟體和你所需要的其他服務;你還得每天坐在電腦螢幕前幾個小時,觀看無聊的走勢圖(並在價格每次擺動時膽顫心驚),而且他的顧客有95%都賠上了所有的錢(當你之後和研討會學員交談時,你會發現這一點)。
有些人賺了一點錢,但幾乎無法用它們來負擔「獲利驚人的投資事業」的成本,而他們甚至沒有考慮到在這個過程中花掉的時間。就像我之前說過的,時間就是金錢。
目前我還沒有找到一位短線投資人,在計算投資報酬率(ROI)的時候,會把他花在交易上的時間也一併考慮進去。就像我第2章所解釋的一樣,時間是計算實質ROI 的極其重要成分,而且可以在報酬結果上產生極大的差異。
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