股票投資術
電機工程博士范哈弗貝克實戰證明
學頂尖投資人 可賺超額報酬
整理者：編輯部
更新時間：2019-05-01
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編按：許多人宣稱個人投資人要打敗大盤是不可能的，但電機工程博士弗雷德里克．范哈弗貝克（Frederik Vanhaverbeke），利用嚴謹的方法分析全球頂尖投資人的投資哲學，並將其應用於個人股票投資組合，過去十年的報酬表現大幅超越市場。
在此書中，范哈弗貝克將他的發現描繪出一幅可供按圖索驥的藍圖，為讀者指引出傳奇投資人是如何投資的。書中點出了這些方法中，被許多人忽視、但極其重要精妙之處，以及投資人無意間常犯的錯誤，而這些錯誤是如何阻礙投資獲利的。以下是本書精彩摘要：
股票市場是激發人們想像力的地方。人們普遍認為這是輕鬆致富的終極捷徑，普通人只要選對股票，也能搖身一變為百萬富翁。實際上，極少有人知道某人確實做到這項成就。一份又一份研究指出，在市場上嘗試機會的絕大多數人，投資報酬甚至無法跟上股價指數的漲幅，更別提贏過市場。透過選股而賺錢，顯然不像大多數人想的那樣容易上手。
極少人贏得過市場這個事實，是某些學者提出市場效率很高，以至於只能靠運氣才能贏過它的原因之一。這些所謂的效率市場假說（Efficient Market Hypothesis，EMH）支持者認為，投資人無法利用價格異常而牟利，因為每個異常都會被市場上尋找便宜股的諸多聰明人瞬間消除。
此外，效率市場假說顯然排除了透過任何特定方法，能夠贏過市場的可能性。但是，許多跡象顯示效率市場假說並沒有適當描述市場的行為，而且市場不總是有效率。
不同的投資學派聲稱，可以利用特定的投資方法贏過市場。例如，有些交易人試著依據價格走勢，試圖智取市場。趨勢追隨者（trend followers）或動能型交易者（momentum traders）則試著跟隨價格動能操作。另一方面，有些投資人聲稱可以藉由關注基本面，例如評估公司的價值、管理階層、財務狀況，以及總體經濟等而贏過市場。
有些投資人分析這些基本面因素，並試著在價格便宜時買股，價格昂貴時賣股。有些投資人只看量化資料，而其他的投資人則在評估股票時加入質化指標。還有一些總體投資人（macro investors）認為，根據總體經濟因素投資全球的多種資產，表現可以優於市場。
為證實投資人能透過某些風格贏過市場，我追蹤許多著名的投資人的年複合報酬率，且至少追蹤10年。從圖1可看到一組非常成功的投資人，操作紀錄和標準普爾500指數（以下簡稱「標普500指數」，S&P 500，包含股利再投資）相比有多好。這張圖顯示這些投資人相對於標普500指數的平均每年超額報酬率指數。你可以馬上看出這些投資人一直能以相當大的幅度贏過市場。
我們看到的第一件事是，人們應該預期：當觀察期間拉長，超額報酬傾向於減少。
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