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政策做多 中國股市仍看好
撰文者：布朗（Evan Brown）
更新時間：2019-06-01
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另外，中國亦推出具針對性的財政寬鬆政策，力抗中美貿易戰衝擊與之前去槓桿政策帶來的不利影響。這些舉措對支撐增速下滑的全球經濟至關重要，有助於全球經濟有機會在未來幾個月築底。
中國等許多新興市場國家繼續實施寬鬆的貨幣政策，並推出更多的財政政策，這在中美貿易再度開戰的情況下，有利於穩定市場信心。
除了中國、歐洲，我們預期美國聯準會為了實現拉抬通膨的承諾，也將會持續試圖刺激經濟升溫，因此預計還會有相關的刺激政策出爐。
我們認為，由中國主導的全球（美國除外）經濟增長回溫和美國貨幣政策轉鴿派，是刺激經濟成長週期延長的關鍵。尤其是考慮到成熟國家經濟體勞動力市場與消費保持強勁，預期未來1年出現經濟衰退的可能性很低。在此情況下，我們預期全球經濟增長終會返回長期的趨勢水準。
中國推出多項財政政策
力抗去槓桿措施效應
在接下來的2019年，中國緩解經濟減速的能力，對全球經濟和市場至關重要。中國政府擁有廣泛的政策工具，來因應經濟局勢，不過在目前的現況下，一方面要化解高槓桿和低效能資本運用帶給中國經濟的風險，另一方面又要緩解這些去槓桿措施所導致的增長減速風險（詳見圖2），要達成這兩者之間的平衡並不容易。
但整體上，我們還是看好中國股市，因為中國政府已採取進一步的措施來緩解經濟增長減速，及中美貿易戰的衝擊。中美貿易衝突可能阻礙中國的增長，但中國經濟腳步放緩的疑慮已被逐步消化，且中國政府也表示願意提供貨幣、財政和監管支持，促進當前的經濟轉型能平穩度過。
此外，中國股市的本益比相對低於其他市場，且隨著中國股票納入MSCI新興市場股票指數，促使許多國際資金須配置一定比例於中國資產，加上中國市場進一步的開放，有機會帶動中國股市市值重估。
而在美股部分，公司盈餘持續緩步增長，以及提供給股東的資本回報率亦持續上升，仍是美國股市的重要支撐。考慮到目前的政治及監管環境，我們預期科技業當前遭遇的利空可能不會在短期間內淡化，但最近的下跌使美股本益比低於歷史平均水準，所以我們仍看好美股前景。
學歷：史丹佛大學MBA、布朗大學學士
經歷：瑞銀資產管理資產配置O'Conner團隊策略師
現職：瑞銀資產管理資產配置全球主管
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