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貨幣政策轉鬆 風險性資產仍看好
撰文者：布朗（Evan Brown）
更新時間：2019-08-01
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此外，目前聯邦基金利率還低於聯準會估計的「中性」利率（既不寬鬆也不緊縮的利率）。而根據以往衰退期的經驗，聯準會都會上調利率，比中性估值高出150到200個基本點。因此，儘管中美貿易緊張局勢可能為美國經濟增長帶來下行風險，但因聯準會已暗示，如有必要會隨時下調聯邦基金利率，等於給予可能的經濟下行帶來支撐。
不僅如此，這一波美國的經濟是從根本上出現改善，這也為這輪經濟週期提供強勁的助力。美國生產率增速明顯走高，意味著美國經濟會繼續擴張；再加上美國青壯年勞動力增加，顯示人力資源並不短缺，證明美國經濟是從根本上獲得改善。
當然，目前市場還是有其風險，例如風險性資產價格已陸續反映部分利多消息，因此市場還是易受到負面消息影響。
美國大選的不確定性
將為市場帶來潛在風險
除此之外，目前中國所推出的刺激政策，首重提振國內消費者及中小企業的信心，因此多是針對國內經濟。與以往中國採取的刺激政策相較，此輪刺激對其他新興市場以及歐洲、日本的溢出效應相對有限，讓全球經濟呈現一個不均衡增長。
最後，則是美國國內政治不確定性將增加。第1，未來數月，美國可能出現另一場財政爭執，美國總統川普（Donald Trump）與民主黨人士可能就債務限額展開辯論。第2，2020年美國大選帶來的不確定性可能開始對市場產生影響，例如兩黨候選人是否會提出各項激烈政策，進而對市場造成潛在影響。隨著2020年的到來，減稅政策亦存在法律和監管方面的不確定性，這些都可能會對投資和就業構成壓力，是需要關注的潛在風險。
雖然存在著不確定因素可能會干擾市場，使得市場在短期內仍將難脫波動的情況。但考慮到美國經濟週期延長，以及聯準會的貨幣政策可望進一步寬鬆的情況下，預期風險性資產還是具有表現的空間，其中又以中國股市前景看好。
如今中國是世界最大的經濟體之一，這意味著中國股市可能會繼續增長，成為世界上最大的股市之一，這一點從中國股票指數納入如MSCI新興市場指數，即可獲得印證，而且預期其占比將會持續提高，促使被動型投資商品須加碼中國股市提供有力的資金動能。
學歷：史丹佛大學MBA、布朗大學學士
經歷：瑞銀資產管理資產配置O'Conner團隊策略師
現職：瑞銀資產管理資產配置全球主管
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