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ESG成為投資新顯學
撰文者：曾淑雲
更新時間：2019-11-01
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近10年來，隨著全球面臨愈來愈嚴重的氣候變遷、天然資源逐漸匱乏、貧富不均及民粹主義高漲等各項問題，不僅企業在經營時需要面對相關的挑戰，對於投資人來說，這也代表他們必須思考自己的投資行為將會對人類社會與自然環境帶來怎樣的影響。
全球逾30兆美元資產
投入永續投資領域
事實上，如今已有愈來愈多投資人與資產管理者開始將環境保護、社會責任與企業治理（Environmental、Social and Corporate Governance，ESG）等概念帶入他們日常的投資決策中。根據統計，目前全球已有超過30兆美元的資產投入所謂的「責任與永續投資領域」，且這項金額仍有持續成長的趨勢，這也使得ESG投資逐漸成為投資業界難以忽視的一項新顯學（詳見表1）。
但投資人對於ESG投資的興趣、意願與實際投資行為之間似乎仍存在明顯落差。由安聯（Allianz）所做的一項客戶調查顯示，高達83%英國投資人對於永續投資表達高度興趣，並且有70%受訪者表示願意投資以永續性為目標的共同基金。不過，卻也只有20%投資人曾與他們的投資顧問討論過此項議題，甚至在他們向投資顧問提出此項需求後，只有26%投資人表示曾獲得投資顧問為他們推薦永續投資項目。
分析師指出，之所以會產生此現象，一方面是因為ESG投資仍屬於正在成長中的新興投資主題，不僅投資業界對於ESG投資並沒有一個清楚的定義與分類，投資人也多半不了解應該投資哪一類基金才能符合並達成自己設定的永續投資目標；另一方面，許多投資人對於ESG投資多半存在一種迷思，那就是必須藉由犧牲一部分的投資績效來換取ESG目標，此誤解在某種程度上也阻礙ESG投資實際推廣速度。
晨星認為ESG投資大致上可分成3種類型：道德性投資（Ethical Investing）、永續性投資（Sustainable Investing）與影響性投資（Impact Investing）。投資人便可根據這3種類型，判斷哪一種類型最符合自己期望的投資目標，從而做出最合適的投資決策。
1.道德性投資：此類型的基金最早可以追溯至1990年代，堪稱ESG投資最早出現的原始雛型，當時被稱為「綠色基金」（Green Fund）。其最大特徵在於使用「負面排除法」篩選投資標的，也就是遠離對自然環境（例如石油或礦產公司）與人類社會（例如菸草公司或武器製造商）帶來不良影響的產業，基本上完全排除那些被認為從事不道德行為的公司，根據其篩選過程的嚴格程度又可區分為「淺綠」（light reen）或「深綠」（dark green）基金。
對於那些基於個人價值觀，想要在投資組合中排除特定負面產業的投資人來說，道德性投資取向的基金或許便是最合適的一種選擇；不過Kames apital旗下ESG研究部門主管史密斯（Ryan Smith）對此指出，該公司大約每隔2年會針對投資人的價值觀進行調查，並發現隨著時間的推進，投資人的想法也會跟著改變，例如氣候變遷現象使得投資人比以往更重視環境保護議題在投資標的篩選過程中的重要性。
2.永續性投資：此類型的投資是基於ESG標準篩選出在永續性面向上表現較佳的公司，與道德性投資最大的不同在於，永續性投資在投資標的篩選過程中更偏向採用「正面納入法」，而非道德性投資常用的負面排除法。
Royal London永續投資部門主管福克斯（Mike Fox）指出，永續性投資的重點在於鼓勵為善，而非避免為惡，例如他可能就會考慮投資一家使用再生能源與電池技術，從而降低其商業風險的石油公司；從另一個角度看，永續性投資重視的是企業能否適時調整自己的經營模式來應對未來環境的改變，從而維持良好的經營績效，而能夠做到這一點的公司，代表它們將可以為投資人帶來永續且長遠的報酬。
3.影響性投資：其重點在投資行為必須要能對世界與社會帶來影響並產生改變，也就是說，投資行為本身除了能獲得財務上的收益外，投資人也可能想要藉由投資那些從事對人類與地球有益的事業，像是處理氣候變遷、資助能源轉換、改善人類福祉等，並從中賺取收入的公司，從而幫助解決這個世界所面臨的諸多問題。
至於投資人常誤解ESG投資要犧牲一部分投資績效，影響到其投資意願的問題，實際統計數據卻證明ESG投資能夠讓投資人站在更有利的一方。
根據基金銷售平台interactive nvestor研究指出，比較6組同類型基金的投資績效，結果發現其中5組採用ESG投資策略的基金，其1年期與3年期績效優於同組的非ESG基金。例如隸屬Seven投資管理公司旗下的2檔組合式平衡基金——7IM永續平衡基金與7IM平衡基金，前者在過去1年報酬率約為4.5%，與後者0.3%相較，領先將近15倍的水準。Interactive investor個金部門主管歐尼爾（Moira O'Neill）表示，同一家基金公司旗下ESG相關基金經常能夠擁有比其他未採用ESG投資的同類型基金有更好的績效，上述研究也進一步證明投資人不須為了採用ESG投資而在投資報酬上被迫妥協。
學歷：國立中央大學EMBA碩士、國立中興大學法商學院（台北大學前身）經濟系學士
經歷：證券、銀行與投顧等金融相關產業
現職：晨星台灣區負責人
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