股票投資術
台股應用》分散布局3～5檔標的
搭上產業順風車 挖掘台灣潛力成長股
撰文者：林帝佑
更新時間：2020-03-01
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質化指標方面，則可參考下列2點：
1.管理階層素質：隨著愈來愈完善的法規，投資人可以定期拿到公開透明的財報、參加股東會或法人說明會。此外，也可透過新聞報導等資訊，了解一家公司管理階層的風格和誠信。可以觀察公司對於產業的看法、是否願意把握機會擴張、未來的展望等等。
尤其要注意，管理階層若提出有關未來公司的展望，後來是否有如期執行？執行的成效如何？說到，也要有能力做到，這才是真正的好公司。
2.研發費用品質：普萊斯曾提出典型成長公司應具有「明智的研究」，而在綜合損益表下，就有一項「研究發展費用」可以觀察，這個數字代表公司為了研發新產品而投入的研發經費，其中可能包含研發人員的薪水或是研發用的設備等。
但在觀察時，金額多寡並不是判斷優劣的依據，初步僅可判斷「公司有持續投入研發」。投資人必須要了解公司把這筆研發費用花在何處、配置了多少研發人員等等。可透過拜訪公司或與公司發言人聯繫以評估狀況。
算價進場》
參考法人報告估算EPS
再用2方法評估進場時機
透過上述條件篩選後，若仍有數家公司納入名單，林威宇建議，投資人可分散3至5檔投資，消弭單一公司的非系統性風險。而且「站在風口上，豬都會飛」，只要產業正確，基本上所有的相關個股都會跟漲，不見得只有龍頭公司漲得多。尤其近年資金反映市場快速，有些龍頭公司早已被買貴，非龍頭公司反而有機會漲得更多。
選出成長股後，可像普萊斯一樣，參考本益比當成進場的依據。鍾安綾表示，評估時應用未來的EPS為計算基礎。
最簡單的方法，投資人可以參考法人機構的研究報告。一般來說，可以和開立證券戶的券商索取，或有部分機構會免費公開在網路上。
收集多份研究報告後，便可找出市場對於這家公司未來EPS的共識值。接著，可參考下列方式找到進場點：在該公司的歷史本益比區間中下緣買進，或是與其競爭對手比較，相對較低時可進場。
前者的計算公式為「預估EPS×歷史本益比區間中下緣」（詳見圖1）。舉例來說，若一家成長型公司預估明年EPS可達5元，而歷史本益比區間在12倍至18倍，則可在15倍以下進場，利用預估EPS計算，即股價在每股75元（5元×15倍）以下可買進。但假若這家公司的股價，利用預估EPS算出來，一直都在歷史本益比區間的中上緣，即15倍以上，考量到未來可能成長至更高的區間，此時可以跟其競爭對手比較。
假設競爭對手預估明年EPS為3元，而現在股價已來到每股54元，也就是本益比18倍（54元÷3元），比欲買進的成長型公司本益比還要高。表示該公司比其他同業「還要便宜」，此時就能在本益比18倍以下，即每股90元（18倍×5元）以下買進。
停利出場》
持續追蹤產業動態及公司獲利
股價漲至目標價即賣出持股
進場後，投資人必須隨時調整目標價、持續追蹤公司的獲利，並同時關注產業動態。
目標價的估算公式為：「預估EPS×預估本益比」。鍾安綾分析，價值型個股的本益比一般落在15倍以下，若有殖利率保護，則本益比可能更高；成長股則因有發展願景，所以市場給予的本益比往往可達20倍或更高，但能高到多少則視各產業的狀況而異（詳見表1）。如果不知道該用多少預估本益比計算，可以20倍為依據，或參考同業、國外同類型的公司狀況等等。
追蹤後發現獲利、產業前景一如預期，鍾安綾提醒，應在股價到達目標價時守紀律，停利出場，因股價上漲不可能無限高；若公司獲利、產業前景比預期好，則可隨時動態調整目標價。
此外，鍾安綾補充，成長股的股價往往是漲一段、盤整、漲一段、再盤整，有時甚至會出現股價漲高後的短期修正，如果操作較靈活的投資人，可以利用技術分析等工具，在股價漲高時先部分減碼，等待回檔時再進場。
專家建議》
財經部落客＿安納金
投資需耐心及長期紀律
若要培養分析長期趨勢的能力，多閱讀市場上最新的財經商業類書籍有其必要，但市場從來不缺長期趨勢的看法，缺的是長期的紀律及耐心去實現長期的獲利。
「財報狗」團隊成員＿林威宇
股價低於價值時投資
要釐清「價值」跟「價格」的差別，就算評估一家公司會成長，還是要在適當的價格買進，如果價格已遠高出價值，仍是風險相對較大的投資。
安聯台灣智慧基金經理人＿鍾安綾
嚴守停損、停利紀律
成長股因本益比高，股價波動較劇烈，所以一定要嚴守停損、停利的紀律，看錯就趕快出場，否則跌快、跌深，很容易讓投資人措手不及；而上漲也不可能無限高，故停利亦相當重要。 （整理◎林帝佑）
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