基金大評比
4檔晨星質量化評級獨家曝光
整理者：曉陽
更新時間：2020-06-01
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摩根》日本（日圓）
團隊龐大 充分運用人力資源
◎晨星綜合觀點
摩根日本（日圓）基金首席經理人尼可拉斯・懷林（Nicholas Weindling）與其輔助團隊，以及投資策略，都令人極有信心，晨星因此維持「銅級」評級。
懷林自2007年12月上任本檔基金經理人。在與晨星的每次晤談，他都展現對於持股的深入了解。他隸屬於1支13名經理人的資深及穩定團隊。摩根日股團隊還包括17名類股分析師，是晨星追蹤基金當中最龐大的日股團隊。
本檔基金的投資策略與摩根新興市場及亞太股票基金相同，充分運用摩根豐富的分析師資源，經得起市場考驗。
雖然本檔基金管理的資產已由3年前的37億美元增至100億美元以上，資產組合仍維持合理的流動性與穩定的持股數目。目前，晨星並不認為資產管理構成任何問題。經理人懷林任內（2007年12月至2020年3月）締造強勁的長期績效，年化報酬率3.79％，以2.33個百分點打敗東證指數（TOPIX），名列晨星同類基金前1/3。
◎經理人評析
首席經理人懷林具有17年投資經驗，擔任本檔基金經理人13年。他對於持股展現的深入了解，是晨星對本檔基金的最大信心來源。
◎投資策略評析
➲ 300檔可投資的大型股及100檔小型股，依據競爭地位、公司治理分為3類，8成資產屬於「高級」與「優質」2類。
➲再考量風險與價值水準給予1級～5級的評分，50檔～90檔持股均為1級～2級。
➲投資策略靈活，3年平均主動投資比重達東證指數的83%。
◎資產組合評析
醫療保健類股占資產組合的比重由1年前的10.1％升高到15.7％（今年2月底），與東證指數比較，加碼幅度高達6.4個百分點。看好資料中心硬碟機事業前景，經理人去年11月買進Hoya，占資產5.1％。另外，資訊科技股比重為16.1％，加碼幅度達4.5個百分點。
◎績效表現
貝萊德亞洲巨龍》
策略彈性 偏重通訊服務類股
◎晨星綜合觀點
首席經理人施安祖（Andrew Swan）離職，減損了晨星對貝萊德亞洲巨龍基金的信心，因此將評級由「銅」級降至「中立」。
施安祖自2011年加入貝萊德之後便擔任本檔基金首席經理人，卻意外於今年4月離職，他返回澳洲追求其他生涯機會。接任的首席經理人是安德魯（Stephen Andrews），於2017年加入貝萊德，擁有22年投資經驗，主要擔任分析師，作為1名基金經理人的成績仍有待觀察。
安德魯在2018年4月才開始管理基金，當時是貝萊德新興市場股票收益基金，到今年3月止的績效良好。但今後，他將專注在本檔基金。梁之穎（Alethea Leung）去年5月被任命為本檔基金後備經理人。此外，管理團隊近年流失數名資深基金經理人，分析師異動率一直偏高，亦削弱晨星的信心。
安德魯將沿用先前的投資策略，結合由上而下及由下而上的研究，探測市場轉折點。投資策略有彈性且合理，惟強烈依賴經理人的直覺與經驗。
◎經理人評析
前任經理人於今年離職，接任的安德魯擁有22年投資經驗，主要擔任分析師，2018年才開始管理基金，作為1名基金經理人的成績仍有待觀察。
◎投資策略評析
➲與貝萊德風險及量化分析團隊合作，評估價值、成長等因子，探測市場轉折點。
➲經理人決定選擇何種投資風格或類股輪動，再交由分析師挑選個股。經理人利用分析師提出大約300檔買進名單，建構50檔∼80檔股票的資產組合。
◎資產組合評析
今年3月時，通訊服務類股權重達16％，高於1年前的13％。去年10月，管理團隊買進中國移動，即看好其價值誘人、財務強健和自由現金流收益率的特點及優勢。同期間，醫療保健類股權重由2％升高到6％，比指標指數高2個百分點。（譯◎曉 陽）
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