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救市力道趨緩　資金何去何從？

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同時間，唯二下跌的債券類別為高收益債ETF，以國泰1-5Y高收債（00727B）為例，下跌5.7%；以及美國特別股ETF，以富邦美國特別股（00717）為例，則跌了14.6%之多。

綜觀而論，債券信用評等愈高，受惠就愈大；反之，債券信評愈低，受惠程度則愈低。

而隨著全球恐慌氣氛逐漸退散，各國經濟也面臨重啟。與此同時，各國央行暫停積極救市措施。

經歷過此波疫情的投資人，想必有疑問：「市場波動如此巨大，今年下半年法人及大戶看好哪些債券標的？」「哪些債券標的可以穩定收息，並賺到債券上漲的機會呢？」接下來介紹，今年下半年如何透過配置債券ETF打造被動現金流。

台灣掛牌上市的債券ETF，是壽險業資金投資的主要市場，一般散戶通常認識較少。但資金會說話，資金流向是法人大戶最誠實的語言。一般投資人可以透過觀察法人在台灣債券ETF加碼、減碼及資產規模增減，掌握法人手握債券ETF的趨勢，並提高操作勝算。

今年上半年資產規模增加最多的6檔債券ETF中（資料時間為2019.12.31～2020.06.30），第1名為群益15年EM主權債（00756B）增加187億元（詳見表1）。再看同期資產規模增加最多為4檔長天期新興債券ETF，總計增加575億元；而2檔投資級BBB公司債，共增加228億元次之。

至於在今年上半年，資產規模減少最多的6檔債券ETF中，第1名為元大美債20年減少263億元（詳見表2）。而同期間資產規模減少最多的類別為美債，共減少659億元（3檔長天期美債、1檔短天期美債），其次為2檔A級以上投資級公司債共256億元。

透過以上統計數據可發現，隨著油價反彈與經濟重啟，新興市場債ETF受到壽險法人及投資人青睞，並持續看好。另外，受到聯準會支持信用評等BB-以上的墮落天使債，法人也看好投資等級BBB級以上的公司債ETF。

然而，今年上半年美債及高等級公司債，雖受惠於聯準會調降基準利率至0%～0.25%，但展望後續利率繼續降低的空間有限，壽險資金恐傾向於將大額公債及部分高等級公司債獲利了結，投資人須多注意。

總的來說，近期市場上債券法人大力加碼新興市場債，以及加碼部分BBB級公司債；同時，法人獲利了結大部分公債，以及部分A級公司債。透過以上分析，投資人可以洞悉法人動向，掌握債券趨勢，藉以提高投資勝算。

經歷：外商圈交易室主管、具備會計師與證券分析師資格
現職：財經作家、「MissQ 退休理財園地」臉書粉絲團版主
著作：《7檔特別股養我一輩子：MissQ寫給退休族、定存族、小資族的私房三賺股》

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