ETF獲利術

ETF新手入門必懂

股災時，ETF仍難逃衝擊！投資ETF該留意的風險有哪些？

撰文者：《Smart 智富》真．投資研究室更新時間：2021-09-24 瀏覽數：14,133

關鍵字：

國外成分ETF無漲跌幅限制，價格波動恐較大
台股是設有漲跌幅限制的市場，透過上市交易的股票、標的漲跌幅的上限是10%，也就是說1個交易日的價格波動不會超過20%，國內發行投資標的為台股的ETF也同樣跟隨這個限制，1天股價的漲跌幅不會超出正負10%（詳見表3）。另外，連結台股的槓桿ETF、反向ETF的漲跌幅，也就是台股的漲跌幅限制乘上該ETF的報酬倍數。

但是在台灣上市發行的國外成分ETF，也就是投資標的非台股，而是美股、日股、港股等資產的ETF，甚至是海外期貨標的，股價每天的波動就沒有漲跌幅限制。同樣地，國外槓桿ETF以及反向ETF漲跌幅同樣不受限。

也就是說國外成分ETF的波動跟隨指數可以相當劇烈，一旦市場狂熱時，可以出現20%、30%的漲幅，當市場崩跌時，1天跌幅超過20%同樣並非不可能。事實上，在2020年3月時的疫情期間，由於全球市場股價大幅波動，台灣上市的國外成分ETF就有出現過相當極端的表現，當時因為原油價格暴跌、美國公債殖利率直落，原油反向ETF、美債槓桿ETF漲幅就超過20%。因此投資人在投資國外成分ETF時，要先做好價格波動的準備。

國內外股市有交易時間差，無法即時反應
國外成分ETF除了漲跌幅沒有限制之外，由於各國股市的時區、交易時間不一定與台股相同，因此國外成分ETF的市價與淨值就可能會與指數產生比較大的落差（詳見表4）。舉例來說，台股1天只有1個交易時段，時間至每日13：30；但是港股每天會有2個交易時段——9：30～12：00、13：00再開盤到16：00截止，更不用說時區跟我們落差超過10小時的美股。

因此假設海外市場在台股收盤之後，發生重大財經事件，那麼受到延遲反應的影響，投資人手中的國外ETF價格要等到下一個交易日才能反應，有無法即時反應的缺點，可能會面臨跌價的損失。

海外ETF需考量匯率風險，避免蒙受匯損
ETF的匯率風險主要是發生在投資海外市場的國外成分ETF。這是因為國外成分ETF的投資標的是海外資產，不會以新台幣計價，而是以外幣計價，例如美元、日圓等，需要將新台幣兌換成交易貨幣才能投資。而利用外幣投資所獲得的資本利得、股利也需轉換成新台幣計價的淨值，這些過程都無可避免的會產生匯率風險，可能會使ETF的績效表現偏離指數。

假設新台幣相當強勢，兌美元有明顯升幅，那麼投資美股ETF的投資人就有可能因為新台幣的強勢而蒙受匯損，因為其投資的美股ETF報酬表現將不如該ETF追蹤的美股指數。而這個情況在2020年股災之後最為明顯，因為美國聯準會（Fed）為救市場，啟動無限QE（量化寬鬆貨幣政策），於是美元走貶，新台幣則相對強升，使得近2年來投資於美股標的的ETF績效都明顯遜於其追蹤指數（詳見圖2）。