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通膨 升息 失業率
薪資增長＋刺激政策美國消費力提升而在此同時，美國經濟仍持續擴張。目前美國全國勞動收入正以近10%速度增長（詳見圖1），幾乎超過新冠肺炎疫情大流行前的水準。作為全球經濟活動的引擎之一，美國消費者受惠一連串政府措施而帶動收入增加，繼而推升儲蓄率提高。企業則因之前採取低庫存的措施，迫使它們如今急需提高庫存。但部分供應鏈斷鏈，在市場出現強勁需求情況下，需要透過提高生產力投資來滿足其需求。
我們認為，投資者低估了經濟增長的可能強勁勢頭。儘管目前總體通膨預期仍在升溫（詳見圖2），但美國Fed仍對近期取消刺激措施表現出耐心，進而讓經濟有更多空間得以增長。最近，我們便看到這方面令人鼓舞的跡象，包括美國製造商供不應求的情況已減少，ISM支付物價指數和供應商交貨時間指數也有所下降。與此同時，新增訂單繼續強勁增長，且因疫情持續流行，可能抵銷新增訂單對物價上揚的挹注力道。
有跡象顯示，未來美國實際經濟活動將更加活躍，通膨壓力可望逐步減輕。儘管目前看到融資利率上升、投入成本增加和美國企業稅率上調，雖也可能對股市構成潛在風險，但在經濟增長保持擴張之際，預料將不會衝擊股票市場的續漲空間。
學歷：史丹佛大學MBA、布朗大學學士經歷：瑞銀資產管理資產配置O＇Conner團隊策略師現職：瑞銀資產管理資產配置全球主管
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