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極度看空

撰文者:朱紀中 更新時間:2022-08-01 瀏覽數:4,103

高通膨引爆全球升息潮,今年以來不但股債雙殺,還衝擊包括虛擬貨幣、基本金屬等風險性資產。特別是新興市場債,受美元強升、資金抽離影響,彭博新興債券指數跌幅竟達20%。甚至連抱現金的投資人都受害,因為如果不是持有美元,幾乎難逃匯率貶值的下場,其中,歐元和日圓兌美元匯率都貶掉1成以上。行情這麼爛,美國銀行7月報告直接用「極度看空」形容目前市場的投資情緒。這份調查259位基金經理人最新投資狀況的報告顯示,管理資產規模達7,220億美元的操盤人,目前配置在股票的比率比2008年金融海嘯時還低(詳見圖1),代表大家因為擔心風險,已經大幅降低持股。


按美國銀行分析,極度看空時,行情隨時可能反彈,正所謂「物極必反」!可是美國10年債殖利率已跌到2年債殖利率之下,「利率倒掛」現象比金融海嘯時嚴重,真能期待反彈?從歷史經驗看,10年債殖利率總在利率倒掛最嚴重時登頂、接著開始下滑(詳見圖2),後續只要10年債殖利率不再走高,反彈行情先會在債市出現,接著可能蔓延到股市,是否真會如此?不妨拭目以待。

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