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2022年績效表現不敵非綠資產
投資組合該持續配置ESG嗎？
撰文者：鄭杰
更新時間：2023-05-01
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圖片來源：達志影像在2020年新冠肺炎疫情爆發之後，ESG投資絕對是市場中最熱門的主題之一，吸引廣大投資人參與，也見到巨量的資金流入，但經過去年空頭市場的衝擊，ESG相關金融商品資金卻逆轉大舉外流。到底現在ESG投資趨勢發展是如何？投資人又該如何看待ESG投資？
基金權威研究機構晨星亞洲行政總裁張瀚升分析，就全球市場來看，在政策、法規與理念普及之下，ESG投資仍處於快速蓬勃發展路上，特別是亞洲，因此ESG依舊是市場中重要且不可或缺的投資主題。
但他也提醒，投資人應該要認知，ESG投資絕對不等於報酬的保證，投資之前都該捫心自問，是否願意為了ESG投資理念，可能犧牲某部分的回報，才不會在市場波動來臨時，陷入進退維谷的局面。
近3年接連爆發疫情及俄烏戰爭，嚴重衝擊全球經濟與產業供應鏈，因而提高全球對於ESG相關理念及投資產品的關注度，特別是在ESG方面起步較晚的亞洲區域。
張瀚升觀察，在疫情前，無論是就政策發展或金融商品，亞洲與歐洲都至少存在3年～5年的發展差距，但是疫情爆發後，亞洲各國在ESG方面急起直追，開始設立相關法規與監管要求，相關金融產品也大量推出，明顯拉近與歐洲距離。
亞洲ESG發展的快速，可以由綠債發行規模一窺究竟。所謂「綠債」，指的是企業發行債券募資，但此類債券募集而來的資金將全數用於永續、ESG相關的投資計畫上，張瀚升指出，過去綠債主要發行者都是歐美企業，但近年來，亞洲綠債發行量明顯拉高，其中以中國發展最為快速，在去年的發行量突破千億美元（詳見圖1），更因此帶動如晨星這樣的評級公司在上海就近設立團隊，提供綠債評價服務。
亞洲ESG進程快速，但張瀚升也觀察到亞洲在發展ESG上的挑戰。他指出，不同於歐美，亞洲最大的問題就是缺乏整體一致性的政策。
張瀚升分析，也由於亞洲各國在ESG政策、監理方面標準不一，因此提高了商業機構在ESG法規方面的遵循難度，這方面仍待各國政府與企業之間的協調。
對於投資人來說，在2023年更關注的議題則是，在經過2022年報酬低迷、資金從ESG基金明顯流出的1年之後（詳見圖2），是否該繼續配置ESG金融商品？張瀚升分析，在2022年俄烏戰爭後引發供應鏈問題，反而刺激傳統能源、原物料等一般歸類為非綠產業的表現，使得這些非綠資產在多數資產報酬下跌的2022年繳出相當亮眼的報酬，ESG相關投資標的表現則相對疲弱。
除了追求報酬
應更重視降低風險價值
張瀚升指出，雖然ESG投資具備理念價值，但不可諱言，報酬對於市場的投資者還是至關重要，因此可以看見資金由ESG相關金融資產流向傳統能源、原物料資產，對ESG投資形成挑戰。
但他建議，投資人看待ESG投資的角度，與其由「追求報酬」出發，反而應該更重視「降低風險」的價值。張瀚升解釋，先前大家在討論ESG投資時，都只偏向討論對於環境（E）、社會（S）友善部分，相對未注意到公司治理（G）的部分，但公司治理往往是在風險事件發生時，才能展現其高價值。
例如2023年爆發的矽谷銀行倒閉問題，就是源於公司治理不良。因此他認為，ESG投資對於投資人整體資產仍是正面的，但需要拉長時間，才能顯現價值。
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