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如何建構適性的投資組合？
撰文者：曾淑雲
更新時間：2023-08-01
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圖片來源：達志影像關於投資，許多人可能存在一種迷思──將找出最佳的投資標的，視為最重要的一件事情，但若不能將這些標的有效地運用在投資組合當中，最終恐仍無法幫助投資人達到預期的財務目標。機構投資人因擁有許多工具與軟體，可設計出將風險調整後報酬予以最大化的投資組合，但一般投資人要如何建構理想的投資組合，會是一大挑戰。
用投資期間、投資部位
2大支柱配置資產組合
晨星（Morningstar）投資組合策略分析師Amy Arnott對此表示，在思考如何建構理想的投資組合之前，應先從自己為何「需要投資」為思考起點。也就是說，投資人必須先設定好特定的財務目標，是建立投資組合架構的基礎藍圖。
Arnott指出，建構投資組合時有2大支柱，即投資期間與投資部位。在投資期間的部分，依據財務目標的不同，通常可劃分為1年至2年、2年至6年、6年至10年，以及超過10年以上，這4大區間有各自較為合適的資產類別做核心配置。
若投資期間介於1年至2年之間，以貨幣市場基金為核心配置，投資人若願多承擔一些風險，可考慮短期債券型基金，只是這類資產在1個月或1季的期間內有可能出現跌價損失。
當投資期拉長到2年至6年，核心資產可選擇高評級債券型基金，像是短期或中期政府債券基金，以及中期核心債券基金。但若投資期間超過10年以上，應優先考量資產價值的成長性，基於此不妨以相當比例配置在股票部位的靈活配置型基金，抑或是直接持有股票型基金。
至於部位規模的問題，由於建構一個投資組合需透過股票、債券、現金等主要資產類別的多元化配置。因此，原本就已經做好分散投資的目標日期基金或靈活配置型基金，就可作為投資組合當中的單一核心資產，建議的配置比重可到80%，甚至是100%。
如果投資人希望以股票、債券、現金等主要資產類別作為投資組合的核心配置，建議的配置比重會介於40%至80%之間，一方面可以顧及投資組合的分散需求，一方面投資人也能夠擁有更多彈性調整空間，最簡單的做法就是將投資組合的核心資產分成3種不同的主要資產類別，然後利用這3種資產類別的相對權重，來調整投資組合的整體風險水準。
至於現金是否有必要納入投資組合？我們認為仍是有其必要。就算不考慮利息收益，現金仍可以作為緊急支出的資金來源，大部分財務顧問會建議保留相當於3個月至6個月生活費用的現金儲備較為安全。
除了作為緊急支出用途外，退休人士也應該保有相當於1或2年生活費用的現金或其他短期證券，避免在市場環境不佳的時候，退休人士要被迫賣出投資帳戶裡面的股票或債券來支應各項支出，將有可能導致不必要的資產損失，進而影響到退休生活的品質。
另一方面，若投資人願多承擔一些風險，Arnott建議，新興市場基金仍是可以考慮的選項。儘管新興市場在過去很長一段時間的表現令人失望，但Arnott認為，新興市場的成長潛力高於已開發市場，未來隨著新興市場國家的工業化程度加深，且經濟發展更加融入全球經濟體系，預期也將帶來更為強勁的股市回報。
此外，由於新興市場與美國股市自1988年以來的相關係數只有0.66，顯示兩者之間的連結程度沒有想像中那麼高。因此，儘管新興市場屬於高風險資產，但若是將新興市場加入投資組合當中，或許能夠幫助投資組合產生更好的風險調整後報酬。
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