基金大評比
4檔晨星質量化評級獨家曝光
撰文者：整理：曉陽、翻譯：曉陽
更新時間：2024-02-01
瀏覽數：2,138
◎績效表現
◎晨星綜合觀點
聯博歐洲股票基金管理團隊一連串的人員調整，抑制了晨星對於本檔基金的信心，幸好投資策略仍保留其優點。
本檔基金在2022年有4位分析師與首席經理人阿里（Tawhid Ali）相繼離職，等於歐洲價值股團隊走掉一半。自2016年以來擔任共同經理人的柏賽（Andrew Birse），接任本檔基金的首席經理人，原先追蹤醫療健保股的分析師布里格（Jane Bleeg），也在2022年升任共同經理人。然而柏賽工作負荷很大，而布里格之前沒有管理基金的經驗。聯博已引進新血輪以補充分析師人力，但一些新進人員經驗不足。
柏賽為本檔基金提供連貫性，而且熟悉投資策略，雖然管理團隊人事異動，投資策略大致不變。管理團隊搜尋被忽視或冷落的公司，通常是經歷正向調整、商業模式吸引人或產業動能強勁的公司。本檔基金在前任經理人阿里任期內（2012.01～2022.11）的績效強勁，在某個程度內，柏賽也有功勞。不過，最近的績效平庸。
◎經理人評析
近期管理團隊大幅人事異動及經理人的工作量龐大，影響了晨星的信心。自2016年以來擔任共同經理人的柏賽，接任本檔基金的首席經理人，但他的工作繁重。新升任的共同經理人布里格，則是她首度管理基金。
◎投資策略評析
➲管理團隊人員調整後，投資策略的核心規則不變，但做出細部調整。
➲重視價值與強烈的風險意識，靈巧整合量化工具以建構資產組合，是投資策略的特點。
➲分析師密切觀察創造價值的主要動力，主要的價值判斷工具是根據分析師的5年預期所設定的回報率架構。
◎資產組合評析
2023年11月時，資產僅60%配置在大型股與巨型股，遠低於同類基金與指標指數的75%以上。持股只有50檔股票，不過極為分散，前10大持股往往只占資產1/3。
◎績效表現
◎晨星綜合觀點
富蘭克林坦伯頓全球投資穩定月收益基金擁有充沛資源與靈活投資策略，收益持久，但缺乏長期優勢。
本檔基金首席經理人伯克斯（Edward Perks）自2002年便參與本檔基金。另外有2名共同經理人Todd Brighton與Brendan Circle。他們運用富蘭克林龐大的股票與信用分析師團隊來研究個別債券，這些團隊經驗豐富。然而，股票團隊在富蘭克林多元股票基金僅創造平均績效，人員評比大多為平均等級。信用團隊的人員評比亦為平均等級。
經理人投資支付股息的股票、債券、股票連結債券與可轉債。伯克斯上任以來，資產組合平均大約40%持有股票，對股市十分敏感的股票連結債券近年來占資產的15%至20%，其餘資產大多為債券。
本檔基金配發大量收益。截至2023年10月的10年間，12個月平均收益率為5.2%。不過，為了創造這種收益，本檔基金往往承擔許多信用風險。
◎經理人評析
伯克斯自2002年開始擔任本檔基金共同經理人。2022年，伯克斯和另外2名共同經理人Todd Brighton與Brendan Circle，以及一小群輔助人員，組成另外一個團隊。這些團隊經驗豐富，但晨星對他們的信心不高。
◎投資策略評析
➲本檔基金靈活的投資策略創造可觀收益，但缺乏明顯的長期優勢。
➲經理人投資股票、債券、股票連結債券、銀行貸款和可轉債。管理團隊有高度彈性可調配資產配置，取決於由下而上的證券挑選。
◎資產組合評析
由於債券殖利率大幅上升與管理團隊認為經濟成長放緩，股票部位自2022年底以來不及25%。至2023年9月止，對股市極為敏感的股票連結債券持續占資產的15%以上。固定收益部位大幅增加到占資產的63%，是2021年底的2倍。（譯◎曉 陽）
◎績效表現
延伸閱讀
▶AI助攻 台股基金贏家超越市場20個百分點
▶「反ESG」基金逐漸崛起
您可能有興趣的文章