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「暫停初級市場申購」有什麼影響?

撰文者:夏韻芬 更新時間:2024-08-01 瀏覽數:13,693

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ETF 配息 理賠 保單 除息 初級市場申購

圖片來源:Adobe Firefly

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Q近期有不少ETF陸續展開除息,但有部分ETF在第1次除息公告後,相繼公告暫停初級市場申購,例如富邦台50(006208)就是一例。想問為什麼要這樣做?對投資人有何影響?(網友 牟小妹)


近期有好幾檔ETF在除息前,接連發出「暫停初級市場申購」的公告,因此引發市場關注。不過這樣做的目的,主要是想保障投資人的配息權益,避免ETF在除息前因大量申購,使得發行單位數大增,進而導致每單位的配息金額大幅縮水。簡單來說,在ETF當期可分配總額不變時,一旦待分配的單位數變多,每單位能配得的股息就會縮水,這就是配息稀釋。此外,如果你有仔細看的話,這次宣布暫停初級市場申購的ETF大多是沒有收益平準金的,或是近期才加入收益平準金機制、但當次配息時收益平準金還沒開始生效的ETF,因此才以暫停初級市場申購的方式來進行管控。

以國內ETF交易市場來說,可分為「初級市場」與「次級市場」2種,一般投資人買賣交易的地方是次級市場,而投資人在次級市場中無論怎麼買賣,都不會影響ETF發行單位數,只有特定的授權參與者在初級市場裡進行申購或贖回時,才會使ETF的發行單位數產生變化。故當ETF實施暫停初級市場申購這項措施時,也就是ETF發行單位數在暫停的這段期間不會發生變化,因此配息也不會出現被稀釋的情況。

不過,這樣做雖然可以保障股民配息權益,但也可能發生溢價情況。假若1檔ETF當次配息率表現非常亮眼,通常會引來市場裡的「搶息大軍」,也就是在除息前搶進;而在ETF發行單位數不變、想買的人變多的情況下,市價就會被墊高而出現溢價。一般來說ETF在除息前多有溢價情況,除息後價格則會趨於收斂,再加上ETF具有市價趨近於淨值的特性,因此投資人如果選在大幅溢價時追高買進,未來股價收斂時,被套在高點的風險也會相對較高,進而有可能提高投資風險。


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