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資產規模年增20%，可望明年在台問世
4面向掌握主動式ETF商品特性
撰文者：鄭杰
更新時間：2024-10-01
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圖片來源：達志影像
金管會7月底宣布將開放主動式ETF，最快2025年就會有相關商品問世。但主動式ETF到底是什麼？對投資人來說，投資主動式ETF的優勢有哪些？如何跟其他理財工具搭配使用？
提到ETF時，絕大多數投資人想到的都是「指數」、「被動式投資」，因為目前市面上絕大多數的ETF都是遵循著指標指數配置投資標的，經理人不主動調整投資內容，所以被認為是被動投資。
但其實ETF並不是只有被動式一種形式而已。ETF（Exchange-traded Fund）準確來說，是指在交易所交易的基金，任何基金只要能夠上市櫃交易都可以算是ETF。主動式ETF指的就是，可以在交易所上買賣，但投資標的不追隨指標指數，而是由基金經理人、投資團隊根據投資目標決定。也就是說，主動式ETF其實是混合被動式ETF與共同基金的特質，一來跟被動式ETF一樣可以在上市櫃市場交易，另外一方面則與共同基金一樣，由經理人主動操盤，以追求超額報酬為目標。
近幾年來，主動式ETF在國際市場上，成為成長最強勢的金融投資工具。根據基金研究權威機構晨星（Morningstar）統計，2019年開始，美國主動式ETF規模成長速度明顯加快，2023年底資產規模已經達到5,000億美元以上，商品數量也超過1,200檔（詳見圖1）。
主動式ETF在整體ETF市場的份量也明顯提升。2019年初，主動式ETF占美國ETF市場的比率只略高於2%，但在每年20%成長速度下，截至2024年3月，主動式ETF在ETF市場中的占比已經達到7%。
而主動式ETF為何在近年成長快速？與被動式ETF與共同基金相比下，又有哪裡不同？（詳見表1）：
面向1》費用率
較共同基金便宜
在主動式ETF、被動式ETF與共同基金這3種投資理財工具中，主動式ETF的費用率是居於中間的。國泰投信投資長鄭立誠指出，相比於被動式ETF，主動式ETF因為需要負擔更多的投資研究費用，再加上造市的難度較高，因此費用率勢必會比被動式ETF要高些。
但相對於共同基金，主動式ETF因為不用負擔經銷費用，所以費用則會比共同基金要低。根據晨星分析，主動式ETF的平均費用率只有0.65%，比美國共同基金的平均費用率要便宜了36%，也因此吸引更多投資人和理財顧問將資金配置更多在主動式ETF。
面向2》交易便利性
進行各種交易不受限
與被動式ETF相同，主動式ETF在交易日的交易時段內可以不限次數的靈活交易，包括做多、賣空、融資、融券等各種交易，且隨時都可以看到市值報價。簡言之，就是股票可以做的交易活動，主動式ETF都可以做，操作彈性大。
但共同基金則不然，不僅沒有辦法隨時看到報價，只會在收盤後公布一次淨值，投資人難以根據市況調整，在盤中做出交易，也沒有辦法做出前述與股票一樣的彈性操作。此外，鄭立誠指出，一般共同基金申購、贖回的交割期沒有辦法與股市一致，交割期更長，但主動式ETF的交割期都與股票一樣，因此一旦主動式ETF商品上市，可預期將會提高那些將資金都放在股市交易的投資人的交易意願。
面向3》投資主題靈活度
能操作高難度投資
聯博投信固定收益資深投資策略師江常維比較，就投資範圍來說，共同基金最有彈性，可以投資相當早期的投資概念或是小型標的，而被動式ETF則較為受限，投資的多是大型標的；主動式ETF則介於兩者之間，既可以投資更為創新的投資理念，卻又因顧及造市流動性，投資標的至少是中小型以上標的。
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