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新興市場有望重返榮耀
撰文者：曾淑雲
更新時間：2025-04-01
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儘管如此，過去一段時間中國股市、債市的表現實際上並不算差，晨星中國指數繼2024年交出將近20%的漲幅後，在2025年的前2個月又進一步上揚12%，而反映中國債市表現的晨星中國國債與政策性銀行指數，以人民幣計算的過去3年年化報酬率大約5%，績效表現遠優於同時期的晨星美國核心債券指數。
以一個擁有18兆美元經濟規模與14億人口的經濟體而言，中國可以說是一個有著複雜多面向的國家。當中國本土研發的AI模型DeepSeek在2025年1月橫空出世時，便再度讓大家認識到中國擁有的技術實力，更別提巴菲特（Warren Buffett）擁有的波克夏海瑟威公司（Berkshire Hathaway）長期持有中國電動車製造商比亞迪（BYD）的股權，而中國的汽車製造商也早已搶占全球汽車製造業的領先地位。
經濟學家Louis-Vincent Gave認為，正是美國總統川普（Donald Trump）的貿易政策促進中國工業的快速發展，因為當美國針對中國實施各種出口管制後，勢必會讓中國被迫在各種行業都建立起屬於自己的上、中、下游垂直供應鏈。
站在晨星投資管理與研究團隊及中長期價值投資者的觀點，同樣認為中國市場具備上漲的潛力。晨星2025年的展望報告中，對中國股市的中期前景抱持樂觀看法，主要原因包括2024年實施的刺激措施將會持續發酵、更加節制的監管政策、企業獲利預期將溫和成長、隨著消費市場恢復穩定、幾家主要科技公司的展望將更為樂觀等正向的因素。
當然，中國股市近期的強勁表現可能只是另一次週期性的反彈，而中國國債殖利率的下降或許也是在反映中國經濟成長腳步的放緩，但也就是在經濟放緩之際，企業獲利能力將變得更加重要，特別是當美國股市的報酬較往年下滑，中國股市便有可能成為更具吸引力的投資標的。
總結來說，晨星2025年展望報告中，對投資中國提出了一個較為持平的結論：「擁有潛在的上漲空間，但未來的道路可能仍崎嶇不平。」
學歷：國立中央大學EMBA碩士、國立中興大學法商學院（台北大學前身）經濟系學士
經歷：證券、銀行與投顧等金融相關產業
現職：晨星台灣區負責人
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