股票投資術
7年將30萬元本金滾大逾50倍的鄧哥教你
2策略波段操作可轉債拉高勝率
撰文者：楊明峰
更新時間：2025-04-01
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圖片來源：達志影像
隨著全球貿易戰升溫，股市震盪加劇，今年以來，台股加權指數一度下跌逾4%，美國標普500（S&P 500）指數更是跌超過6%。面對市場劇烈波動，投資人紛紛尋找防禦性的標的，而攻守兼備的「可轉換公司債」（詳見名詞解釋），將更能受到市場矚目。
一種可在特定期限內、按約定轉換價格，轉換成公司股票的公司債。持有人可享受債券的固定收益外，還能在股價上漲時獲得額外的資本利得。
擅長操作「下檔有限、上檔無限」可轉債的鄧軒浩（綽號「可轉債鄧哥」，簡稱鄧哥），7年間，將30萬元本金滾大逾50倍，他是如何辦到？
出生：1978年
學歷：台北工專材料資源系
經歷：零售業品管部主管、醫療業行政主管
現職：全職交易人、券商可轉債專任講師
鄧哥早年在中國擔任台幹，適逢陸股多頭，僅憑樓下保安與同事提供的「明牌」，1年內便將人民幣40萬元（約合新台幣181萬元）翻倍至人民幣200萬元（約合新台幣912萬元）。然而，金融海嘯爆發、所任職的工廠倒閉，他不僅丟了工作，股票資產大幅縮水，返台時僅剩人民幣7萬元（約合新台幣32萬元）。
他曾羨慕父親靠存股，可年領百萬股利，卻因本金太小，難憑存股快速翻身，轉而嘗試當沖等短線交易。然而，返台後擔任醫療業主管，無法時刻盯盤，賺賺賠賠下，獲利原地踏步。
後來，因創業資金需求，他回想起曾分別各投入15萬元買入大樹（6469）、訊芯-KY（6451）的可轉債選擇權（CBAS，詳見名詞解釋）。訊芯-KY的投資歸零，但大樹的投資飆至80萬元，最終倒賺50萬元，這成為他深入研究可轉債的轉捩點。
將可轉債拆成固定收益端及選擇權端，意即以可轉債為標的之選擇權。投資人只需付出權利金就可以參與可轉債的漲跌。
近年來，他透過台光電（2383）、新光金（2888）等可轉債進行波段交易，獲利翻倍。7年間，他成功將30萬元本金滾大至1,700萬元，每年投資收益，遠超過年薪，在去年毅然辭職，成為專職的投資人。
多數投資人操作股票，常因不願停損導致虧損擴大，或無法明確設定目標價，最終隨股價波動起伏，淪為紙上富貴。鄧哥指出，可轉債相較股票，更易掌控風險與報酬，原因在於：
1.下檔有限：1張可轉債的票面價為100元，即使跌破面額，只要公司不違約，最終仍能以10萬元贖回，風險可控。
2.上檔具參考依據：可轉債發行時會設定轉換價，投資人可明確規畫停損與停利的範圍。而當現股持續飆漲，即使超過轉換價，可轉債仍可跟著上漲，具備「上檔無限」的特性。
此外，因下檔風險受限，可轉債價格多呈溢價；當溢價轉為折價，往往意味股價已觸頂，這與技術分析不同，可轉債可提供更明確的出場訊號。
在多頭行情中，統計顯示，超過5成的可轉債價格能達130元。若能在110元以下買進，下檔風險僅10元（110−100＝10）以內，上檔潛在獲利逾20元（130−110＝20），風險報酬比達2倍，且勝率逾5成，使得投資可轉債的獲利機會相對可觀。
掌握6關鍵重點
篩出具潛力標的
那麼，如何挑選有投資機會的可轉債進行波段交易，可掌握以下6大關鍵重點：
重點1》選擇熱門可轉債
可透過券商的看盤軟體，在「類股報價→上櫃→公司債」中，找出目前市場上已發行的可轉債，並依成交量排行，篩選出相對的熱門標的。
由於可轉債的流通性較低，市場熱度不同時，日成交量的標準也有所變化。一般來說，日成交量達300張～400張以上即屬熱門標的，而在市場較冷清時，100張～200張的成交量也算熱門。流通性較佳的可轉債，相對具有更高的投資機會。
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