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    掌握3大元素 搞懂DGI致勝策略

    撰文者:追日Gucci2017-12-27
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    第1篇談了許多我對投資的理解,也是我認為投資之中最重要的概念;至於方法,反而是其次才要關注的。我目前所採用的是「股息成長投資(DGI)」策略,DGI是Dividend Growth Investing(或Investor)的縮寫,在美國是一種普遍的投資方式。

    簡單的說,DGI就是由「價值投資+股息成長」的企業,提供持續而穩定的現金流,並收割長期投資之後的資本利得。逐項拆解DGI策略,主要有3個元素:價值投資、持續而穩健的現金流、長期資本利得。

    元素1》價值投資
    DGI與價值投資結上緣,原因有2:

    1.股息連續成長的企業大多是成熟產業,既有歷經景氣循環的底蘊,又能保持獲利成長。

    2.投資人追求的是穩健的現金流成長,投資期限一定是以長期(10年以上)作為規畫。

    既然希望投資組合的屬性為長期、持續、穩健的被動收入,那麼選擇企業時,勢必會考慮其當前價值,並以合理價之下或折扣價買進;如此一來,既提供錯誤容忍空間,也為長期報酬取得較佳立足點,投資人自然也較不會去追求當前熱門股或成長股。

    元素2》持續而穩健的現金流
    許多投資人常常陷入高殖利率的陷阱,但過高的殖利率難以長期為繼, 也可能陷入價值陷阱之中,因為企業的實質競爭力也許正在流失當中。

    因此,殖利率不是選擇標的主因或誘因,不該倒果為因,它只是你評估一家高品質企業之後的副產品。

    既然DGI的目的是持續而穩健的現金流,因此,了解想投資企業的競爭優勢、護城河、營運模式等質化分析至關重要。你不會希望一家企業除了配息不穩定之外,連競爭優勢都喪失了,也就是既失了股息,還面臨資本利損。

    元素3》長期資本利得
    股息能夠連續成長,通常也代表著企業的獲利增長,難有企業能長時間不斷配發成長股息,但企業獲利卻是「不」成長的。因此,只要企業仍運行良好,沒有發生質變,股價也沒有被極度高估,那麼DGI不需要有實現資本利得的固定計畫(或依照獲利百分比來實現資本利得)。

    然而,仍有可能在很長一段時間(10年、20年)之後,因各種需要必須賣出持股;除了支應生活所需,也有可能是兒女結婚或幫兒女置產, 或者各種大筆意外支出。但總歸來說,這類支出是長期一段時間後才會發生,不是短期會用到的,短期支出必須靠工作、保險與充足的緊急預備金來支付(若是屆齡退休者,仍可建構股息成長投資組合,只是須以成長率較低的高殖利率企業為主,相關介紹詳見《美股股息成長投資術》的2-8)。

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