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    Smart智富密技第89期

    長興》

    長期專注在新產品研發 讓公司保有產業競爭力

    撰文者:謝士英 整理:陳彥丞2017-05-25
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    長興(1717)是我在2009年就開始持有的個股,該公司主要產品包括:合成樹脂、電子化學材料以及特用化學品,前2類產品在市場中都處於領先的地位。過去5年,長興的現金股利殖利率多在4%∼5%之間,而且從公司上市以來,尚未有虧損的情況出現過。

    聚焦3大主要產品線
    未來將朝醫療與航太領域發展
    目前長興的3類主力產品中,合成樹脂的營收占比為53%,是公司營收最大來源。不過,電子化學材料與特用化學品,則相對具有較高的獲利空間。而長興最大的優勢之一,就是全亞洲最大的合成樹脂製造商,公司的產品廣泛用於黏著劑、建築與家電塗料等等。

    電子化學材料中,用於AMOLED面板(比LED面板更薄、更鮮豔,多用於行動裝置)的乾膜光阻劑,長興是該產品全球最大的供應商。至於特用化學品,更是長興近年來高毛利的產品。特用化學品主要是用在電子、半導體、光電等產業的製程中,儘管用量不大,卻有著關鍵作用,同時是高單價的化學材料。

    長興原本從樹脂製造起家,一路走來卻將產品延伸至不同類型的領域,例如電子材料、太陽能、綠能等等,未來也有計畫朝向醫療檢測與航太產業,研發相關產品,因此,對我來說,長興很大的優點是公司不會停下研發的腳步。這樣的特點有助於公司在商品生命週期較短的產業中,靠著不斷出現的新技術或專利,避免產品風潮一結束,營收和獲利就跟著大幅衰退的狀況。

    另外,從損益表中的營業費用中,也可以觀察到長興的研發費用,從2013年的12億2,600萬元、2014年的13億4,400萬元,成長至2015年的14億1,900萬元,而2016年則小幅下降,但是也維持在14億元以上的水準。如果長興未來能持續專注在新技術與產品的研發,就不容易被市場淘汰。

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