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    Smart智富密技第92期

    購併案有利水平、垂直整併,股利可望維持在7元以上

    振樺電

    撰文者:鄭 杰2017-11-25
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    端點銷售系統(POS,Point of Sales)品牌大廠振樺電(8114)是李忠孝目前持股中唯一一檔持有張數未逾100張的個股(截至2017.10.30李忠孝持有的振樺電張數為97張),但這並不代表李忠孝不看好振樺電;相反的,李忠孝對於振樺電後市仍相當有信心。目前持股張數偏低,主要是因為在李忠孝的投資組合中,振樺電的股價偏高,顧及整體投資資金比重平衡,持有張數才會因此較低。

    李忠孝指出,振樺電在近兩年有2件備受關注的購併案,分別是在2016年收購美國O2O自助服務平台KIOSK Information Systems(KIOSK)100%股權,以及2017年購併另一工業電腦廠瑞傳(6105)。

    李忠孝認為,這2件購併案對於振樺電來說,能夠分別達到水平以及垂直的整併效果,KIOSK是美國第一大品牌廠,振樺電能夠透過KIOSK更拓展海外市場;瑞傳則握有許多工業電腦產業中的關鍵技術,購併瑞傳後,瑞傳生產的零組件不僅可為振樺電使用,也可同時供應KIOSK,三方皆可互惠。

    然而,在瑞傳購併案後,振樺電的股價卻不漲反跌,李忠孝觀察,最主要的賣壓來自外資,但他不認為主因為這樁購併案。李忠孝指出,另一大工業電腦廠樺漢(6414)近年來在富爸爸鴻海(2317)的支持下,大舉購併其他工業電腦廠,而鴻海的經營風格常將其攻入的領域殺成一片紅海,這可能是造成市場擔憂的部分,也使得工業電腦整體產業的平均本益比在近來有下滑的趨勢。

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