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產品結構持續調整 巨路(6192)獲利可望重回成長
撰文者：恩汎理財投資團隊 更新時間：2016-09-22
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巨路（6192）國際股份有限公司為國內知名程控與電子材料通路商，程控儀器買賣及電子及通信元件之代理。為全球最大程控製造商Emerson在、大陸東北及華北地區的獨家代理商。近年積極調整產品結構比重為程控儀錶暨系統工程佔74%、電子通訊元件佔26%。
去（2015）年受到景氣復甦不如預期、石油價格崩落，石化產業資本支出遞延、國際工業投資衰退影響，合併營收53.36億元，年減10.56%，毛利率在營收結構持續改善下，年增2.19%，稅後淨利5.77億元，較2014年小幅衰退8.99%。
今年營運隨著全球油價反彈，石化產業客戶在工業精密儀表投資，已有明顯改善。上半年程控事業新接訂單涵蓋國內/大陸半導體廠專案、核電廠升級專案，以及中東/東南亞等區域之石化廠專案。
今年上半年營收雖仍較去年小幅衰退4.91%至23.32億元，然在客戶出貨正常及電子通訊事業持續調整產品結構下，整體毛利率持續上揚至27.98%，帶動稅後淨利達2.39億元，年增14.35%，稅後EPS為2.02元。
展望未來營運，受惠於大陸政策，在大陸客戶參與基礎建設下，陸續接獲電力、下半年營運成長力道的表現； 為維持獲利的穩定，持續槍攻利潤較佳的維保服務市場，除現有雲林、高雄及大連維修廠外，桃園新廠已於7月加入營運，可望提供各地客戶更全面的服務；大陸市場日漸高漲的公安與環保意識，當地客戶亦開始重視生產效率及環保（Efficiency and Environment），預期有助於高階控制儀錶、系統及服務性事業的推展，近期陸續簽下多家大廠的「維護服務合約」，使得維保服務營收佔程控比重持續上升(目前，有助於程控結構再成長。
近年營運策略持續朝向團隊偏好的追求獲利而非營收成長方向，即使上半年出現「營收小幅衰退」的情形，但「獲利卻是成長」。目前大陸程控事業新接訂單金額已逐漸回升，顯示大陸東北及內蒙工業投資可望在下半年復甦；而電子通信事業部分，在存貨及產品線策略控制得宜下，各產品線毛利率及獲利均明顯改善。整體而言，今年營運將較去年穩定回升，目前價格低於低估價，看好未來獲利改善，建議有興趣的朋友可納入口袋名單觀察，伺機布局。
資料來源：CMoney 理財寶‧恩汎－獲利領息價值股
文章出處：恩汎（earn fun）理財投資團隊
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