達人開講
股票要便宜買，才能享「安全邊際」
黑傑克專欄》跟股神巴菲特的老師學投資
撰文者：黑傑克（李挺生） 更新時間：2018-05-15
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挑出好股等市場抓狂
克服恐慌與貪婪方能勝出
作者拿巴菲特2008年年底買的哈雷機車來說故事。這家全球最大的重型機車製造商，在危機發生前股價是每股三十幾美元。等到8月崩盤後，直落到十幾塊錢，吸引巴菲特進場，巴菲特還鼓勵大家一起來撿便宜。可是哈雷機車股價繼續跌，到了2009年年初甚至只剩個位數，許多評論員嘲笑巴菲特老到腦子壞了。直到股價回升到原來的水平，讓巴菲特在這交易獲利超過1倍，這些人才住嘴。
價值型投資者的分析指出，類似哈雷機車這樣的企業，營運會受到景氣波動影響，但本質沒變，大有可能領先其他同業復甦。股價反硬太過分，提供理性投資者撿便宜的機會，這個時候，誰能克服當時市場的恐慌氣氛，就能賺大錢。
這故事說明價值型投資的幾個特徵：分析出企業價值，等待市場抓狂賤賣股票，克服恐慌（賣出的時候換成克服貪婪），踏上致富之路。根本在於以客觀的方法，分析欲投資企業的價值。因為有了這個底，才能去比較出心情狂亂的市場報價，是不是超便宜還是超貴。
世界各地，都有價值型投資的信徒。中國有位趙丹陽的私募基金大戶，標榜用巴菲特的理念管理基金，在中國市場大受歡迎。他賺的錢多到可以在2008年，為了跟巴菲特吃一頓午餐，花211萬美元。台灣有位洪瑞泰，是最早在外資券商擔任研究部門主管的，現在也是以巴菲特信徒獨立營業。
不管大師自己的著作或是後人翻新的作品，這麼多討論價值型投資的書，洪瑞泰撰寫的《巴菲特選股魔法書》應該是最淺顯易懂、最適合台灣市場使用的修正版。裡面還特別談到如何避開地雷股，避開上市公司使用財務特技裝飾出來的美美財報，這可是累積台灣股民被騙數千億學費之後的珍貴心得。少踩地雷，勝率提高，想不發達也難。
感謝像洪瑞泰這樣的試驗者，證明這套方法在美國適用，在台灣也適用。這道理真的很簡單，先知道電影票1張280元，等到有特惠專案2張300元，我們才能去搶這便宜。至於電影好不好看，就憑個人判斷囉。
從本書獲得的投資啟示：
1.躁鬱症的市場不是永遠理性，常常會抓狂，以超低價出清存貨，或者以天價搶標。
2.股票要便宜買，在價格低於價值的安全邊際投入。
3.挑到好公司買進並持有，當成自己擁有這家公司。
本文作者擁有20年專業投資經歷，從外資投顧研究員出發，曾任基金公司產品規畫、基金經理人，2000年創設網路公司，從此脫離上班族生涯，改以創業者角度看投資。2005年赴上海，參與中國的公、私募基金運作，並涉足風險投資。作者自述，在這裡寫的，一定有理論根據、一定有人靠此發財、一定是作者自己繳過學
費！但是修行在個人，祝大家發財。
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