股票投資術
以小博大、獲利無限且虧損有限，「權證」真有那麼好？這3大盲點不可不知...
撰文者：闕壯玟 更新日期：2019-08-02
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衍生性金融商品是指，建立在傳統的金融市場上，像是股票、債券、貨幣、外匯等市場，所衍生出來的商品，目的除了用來避險外，也可以用來放大槓桿並增加投資效益。衍生性金融商品有很多，不過一般台股投資人比較常接觸到的多是「權證」、「股票期貨」或「台指選擇權」等。
主推小資族客群的「權證」，真的有看上去那麼好嗎？
其中，「權證」在近年被市場大力推廣，打著「小資族用一點點資金就可參與行情」以及能夠「翻倍賺」的誘因，來吸引投資人參與權證交易，到底「權證」適不適合一般投資人使用？首先，簡單介紹一下「權證」和要注意的重點，太詳細的一些細節我這邊不會提，因為很少用得到，而且，網路上已經有很多現有資料。
權證的「3個誘人特性」
權證以股票作為連結的標的，分為「認購權證」、「認售權證」，當股票上漲，認購權證的價格也會上漲，認售則下跌；反之，當股票下跌，認購權證下跌、認售上漲。股票自己就會上漲、下跌，為什麼我們還要透過權證去參與漲跌行情呢？因為權證最誘人的特色如下：
1》可用較低的價格參與行情
價格低，到底有多低呢？一般權證價格大概介於0.5元到3元（當然還有更低、更高的價格），也就是說買一張（1,000股）權證只要500元～3,000元，就算是大立光（3008）這種一張要300萬、400萬元的股票，如果有發行權證，就只要幾百到幾千元就能參與大立光（3008）的漲跌行情。
2》買權證能夠以小博大
除了價格低之外，權證的漲跌停幅度不是10%，而是利用「權證的行使比例」及「股票的漲跌停金額」來計算：權證價格±股價漲跌停金額x行使比例，假設，一檔權證的價格為2元，行使比例為0.1，連結的標的股價100元，那這檔權證漲跌停的價格是這樣計算的：
漲停價格＝2＋（100x10%）x0.1＝3。
跌停價格＝2－（100x10%）x0.1＝1。
以這檔權證來看，漲跌停幅度是50%，每檔權證會因連結標的價格及行使比例不同，漲跌停幅度也有所不同，但都會比現股的10%限制來的高出很多。所以，如果你只有1萬元的本金，你購買權證就是以「小資金」參與「大行情」，這也是市場常提到的權證「以小博大」特性。
3》獲利無限、損失有限
跟台指選擇權一樣，如果股價一直上漲，權證價格也會一直上漲，但若股價一直下跌，全部最多就是賠掉投入權證的「權利金」（這邊簡單可以理解為，你買權證花的錢）。這時可能會有人覺得，奇怪，股票不是也是同樣道理嗎？
股票可以一直上漲，但如果一直下跌，最多使原本花那些錢買的股票變壁紙而已。對，但其實會這樣講，是因為市場上會「倒賠」的商品很多，如期貨、選擇權賣方等，都是不只賠掉本金的金融商品，很多人從股市畢業都是因為這類的倒賠機制。
權證看起來還不錯？其實是「雙面刃」...它還存在一般人看不到的「3個盲點」
綜合以上3個特性，權證看起來是還不錯的金融商品？但是，其實它存在一些盲點，真的搞懂了，你也都可以接受，再去使用這個衍生性金融商品會比較好。這些盲點也是從那些誘人的特色衍生而來，同樣從剛剛介紹特性的順序來一一列出：
盲點1》單純沒錢交易才使用權證嗎？
只要一點點的資金就能參與交易，很多投資人尤其是小資族或剛出社會的新鮮人，都會因為資金不夠才使用權證交易，但這樣的行為，到底是在賭博、還是投資？投資應是「以可供投資的本金創造合理的報酬率並累積財富」（廣義），但沒錢交易所以去用權證交易，也就是說你每次投入在權證上面的資金，應該都占了個人本金的很大比重。這點光在心理層面就先輸了，為什麼？直接繼續往下看「第2個盲點」。
盲點2》「以小博大」的心態，賺的到錢嗎？
延續盲點一，因為投入的資金少，卻想賺取高報酬，這種以小博大的心態，真的是對的嗎？假設，今天有A、B兩個投資人，A的資金有100萬、B的資金只有10萬，如果都是以賺取10萬元為目標，有2種狀況：
1.兩人都投入自己100%的資金：對A來說，投入所有資金的話，只要賺到10%的報酬就達標，但B卻是要賺到100%才能夠達標，兩者相較下，我相信不用多講，都知道對誰來說比較容易達成。
2.兩人都投入10萬元的資金：接著是如果兩人都以10萬元來投資的話會是什麼情形？10萬只占A所有的資金10%，但對B來說，10萬卻是梭哈100%的資金了！在投資心理層面上，B的壓力就會比A高出很多，絕對不要小看「心理壓力」這件事情，它會打亂投資人的交易節奏，使人違反交易策略的規則，更不用說一些原本就沒有交易策略的投資人，不相信的話，可以打開自己的對帳單，應該會找到一些你覺得很荒謬的進出價位，而這個要素正是很多投資人賠錢的關鍵之一。
盲點3》獲利無限、損失有限？
這句話本身就存在很多問題，權證是連結股票，股票雖存在飆股，但你有看過漲不完的股票嗎？股價總有個上漲、下跌區間，並不是我要找麻煩，如果上漲的標的或時機這麼好找，那每個金融商品都可以稱為「獲利無限」。而且，「損失有限」這句話也不對，賠完就沒了，等於是你投入權證的這筆資金都賠光，雖然不會倒賠，但投入資金就是100%損失。
上面也提過，權證的漲跌幅比股票的漲跌幅高出許多，所以賺錢速度快，相對地，賠錢速度也很快，那投入資金最多損失100%且速度又快的狀況下，只要股票反轉下跌，就算不賠掉全部，但賠掉50%以上卻是一件習以為常的事，這時你還會在乎權證是不是「損失有限」嗎？
結語》
近幾年，為達到活絡市場的目的，市場努力推廣「權證」，打著一些誘人特色來吸引年輕群眾、小資族及新鮮人的目光，這些特色大致上也都沒有誘導或是欺騙，只是要考量到的因素不只是表面上那麼簡單。另外，權證還牽扯到「時間價值」、「波動率」的要素，所以就算股價盤整，權證的價格還是會跌，這就又會造成投資人操作上的困難。
除非，你能克服以上3個盲點，或是因為某個事件即將發生，想賺個「事件財」，利用權證放大獲利，否則還是得好好思考權證這項商品，到底適不適合你？
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本文經授權轉載自Peter投資去
藉由技術面入門股市，在吃過多次的悶虧以後，相信籌碼才是推動股價的根本。擅長分析股票籌碼，利用技術線型找買點，投資工具涉及股票、權證、選擇權、期貨。
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