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不挑權值不挑市值，專挑供應鏈裡的隱形冠軍，野村全球科技多重資產基金投資什麼？
撰文者：李科諺 更新時間：2024-07-05
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圖片來源：達志影像
全球股市超熱竟全都在漲AI！高階伺服器GPU市場產值超過千億美元，輝達一間就獨占9成分額，幾乎人人都要「蹭個」AI才不會落於人後，但AI相關概念股眾多，猶如空中花園處處開花，真假AI令人看得眼花撩亂，但這背後的商機無疑是巨大的。
野村投信投資策略部副總經理張繼文表示，AI正引領人類走上第5波科技革命，當前階段對於AI晶片、AI伺服器、雲端運算及整體半導體產品的需求飆升，2023年全球半導體營收約5,268億美元，預計到2030年將成長到最高1兆3,000億美元，因此於相關供應鏈的營收及獲利有顯著的提升。
AI發展路徑分4階段，台廠受惠大
若將AI產業發展路徑簡化分為4階段：
1.輝達（IC設計）
2.基礎設施（半導體、伺服器、雲端、資安等）
3.提升產品銷售（軟體、IT、媒體服務等）
4.長期AI受惠（AI技術應用、各行業的使用者）
台灣廠商在基礎設施部分幾乎有著不可替代的地位，在供應鏈中具有絕對優勢，受惠於AI題材，台灣5月製造業生產指數年增率16.7%，當中增長排名第1與第2的分別是——電腦電子光學年增率31.84%，電子零組件29.31%（該業別下的積體電路業年增率更達到40.99%），在AI題材發酵下，台灣廠商仍極具表現空間，前國發會主委龔明鑫曾表示，從供給端來看「AI的時代，也就是台灣的時代」。
野村投信認為，目前的投資機會不只僅限於科技巨頭，供應鏈的投資機會也相當的巨大，而7月1日將新開募的「野村全球科技多重資產基金」該基金的特色之一便是供應鏈選股。
由下而上選股，看重公司面
野村全球科技多重資產基金經理人黃奕捷指出，該基金以成長性為主要考量，尋找未來3年～5年最具潛力的科技趨勢，聚焦於AI、雲端運算與半導體，打破只見巨頭科技股、市值權重為首的限制框架，由下而上（詳見BOX）尋找最受惠的隱形科技強者及勝出者，因此不會依照市值權重進行配置或導致降低持股多樣性；但若持股股價上漲至接近甚至超越目標價，或是因產業趨勢或個股基本面改變導致成長性轉弱，即可能調整持股
強調的是從公司層面的因素篩選，產業或經濟狀況為次要，專注在個股的分析。
AI供應鏈亞洲地位難撼動
而當前AI題材下，亞洲供應鏈的重要性不言而喻，經理人黃奕捷表示，該檔基金資金配比暫時定錨在股票65%、債券35%；65%的股票配比中，僅亞洲就超過41%（台灣占35%、美國22.2%、日本4.5%、荷蘭1.8%、南韓1.5%）。
原則上偏重股票操作，整體而言股票常態會超過50%的比重，著眼於掌握科技股高成長潛力的同時，透過債券部位來降低整體基金波動風險；而由於股債資產漲跌不一定同步，使得股債配置比例會隨著時間和市場變化偏離原先所設定的目標，會根據狀況彈性調整（資金配置變動幅度，股票50%～70%，債券30%～50%），此時投資團隊就需要，視偏離情形及市場情況，決定是否進行再平衡至最初配比的彈性。
野村投信進一步表示，聯準會的貨幣政策，依然是影響台股下半年走勢的重要因素之一，但再升息的機率微小，由於該基金作為多重資產基金，可投資的資產類型相當多元，給予經理人布局極高的彈性，未來可能投資於非投資等級之高風險債券，但該基金的債券部位目前預計100%配置在固定利率的投資級公司債。
目前與供應鏈相關的基金較有限，另外還有一檔PGIM保德信全球新供應鏈基金，2022年3月11日成立，股票占資產比重95%左右，投資國家著重在美國占比76.25%，產業分布資訊科技36.37%、公用事業30.57%、非核心消費11.66%；至今為止基金淨值最低時為2023年10月26日的8.13元（新台幣計價），當日加權指數16073點，那斯達克1萬2,595點，以2024年6月28日收盤來算，該基金淨值10.02元（漲幅23.25%），加權指數2萬3,032點（漲幅43.30%），那斯達克1萬7,802點（漲幅41.34%，美國6月27日收盤價），由於產業別較分散且側重美國，所以該基金表現與大盤差距較大。
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