股票投資術
認識權證篇3
了解權證3大風險 穿好防護衣再進場
撰文者：呂郁青
更新時間：2015-12-01
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3 券商無庫存，恐交易到不合理價
John在2014年9月底買了一張碩禾（3691）的認購權證，但是他發現碩禾股價明明是小漲的，但是他的權證報價卻是下跌的，而且，這幾天現股漲跌不算大，權證卻是暴漲暴跌，John覺得好奇怪，會不會是券商在坑人呢？
其實，這是因為這檔權證已經賣完了，發行券商的手中沒有庫存，就不需要提供正常委買價與委賣價的報價，而出現在委買價與委賣價的單子，全數都是由市場上的投資人所掛出，若有惜售者掛高賣，或是有買家想掛低價買進，而剛好又有投資人用市價敲進，就有可能買貴或賣便宜，導致價格波動變大，或是與合理價產生偏離。
當券商手上還有「庫存」的時候，券商就有義務要提供合理的委買價與委賣價，以及充足的掛單量，但是當券商手中的權證賣光，或是幾乎賣光，券商造市的委賣量可能會逐漸下降。黃鉦展建議，一旦券商庫存小於10%的權證，券商維持權證合理價的能力已經式微，價格掌握在市場大戶的手中，投資人若此時再進場，容易買到不合理價格的權證。
圖解查詢》券商權證庫存量
此處我們將以元大權證網（www.warrantwin.com.tw）為例，示範如何查詢權證的庫存量。
首先，進入元大權證網首頁，在右上方輸入➊「權證名稱/代號」（此處我們以連結聯發科（2454）的認購權證元大61為例），並按下➋「搜」。
接著，畫面就會出現該檔權證的相關資料。從➌「發行張數」中可以看出，該檔權證總共發行了1萬5,000張。再從➍「自營商銷售張數」中可以發現，此檔權證券商已經賣出197張，因此自營商（券商）的庫存比率為98.68%（〔（1萬5,000張－197張）÷1萬5,000張〕×100%），由此顯示券商影響權證報價能力非常強。
隨堂測驗》
Q：假設有兩檔權證條件相當，最大的不同點在於到期日，A權證距離到期日有119天；B權證距離到期日只剩28天，請問哪一檔權證的時間價值流逝較快？
A：答案是B權證的時間價值流逝較快。因為當條件相近的兩檔權證，距離到期日愈近的權證，每天消失的時間價值也愈多。
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