基金大評比
4檔晨星質量化評級 獨家曝光
撰文者：曉 陽
更新時間：2015-06-30
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木星歐洲特別時機》操盤穩定務實 下檔風險低
質化評級：銀（Silver）
量化評級：★★★
發表日期：2015.05.21
評級分析師：Muna Abu-Habsa
◎晨星綜合觀點
雖然基金近期績效略顯平庸，我們依然相信經理人有能力帶領本檔基金在長期超越同類基金。
經理人狄豐克萊（Cédric de Fonclare）管理本檔基金將近10年。儘管他獨立做出投資決策，仍然與木星龐大的基金經理人團隊頻繁交流意見。選股策略給予他很大的自由，他也善加利用。他偏愛獲利及自由現金流不斷好轉的優質成長企業，同時重視價值。在建構資產組合時，狄豐克萊運用務實的手法，考慮到總經發展與產業部門動能的變化。雖然經理人努力維持在各國家及各產業間分散化投資，本檔基金並沒有受到什麼限制。而且我們認為，經理人本身很注重風險，經過風險調整後，本檔基金應能締造強勁報酬，並且下檔風險低於同類基金。
在經理人整個任期內，基金績效一直符合我們的預期。2014年，本檔基金遭遇強大逆風，以致出現負報酬。儘管去年下半年強勁反彈，全年績效仍無法領先同類基金。無論如何，我們相信經理人對於歐股瞭若指掌，他的投資策略連貫，並已在各種市況展現駕馭資產組合的純熟技巧。因此，我們維持本檔基金的「銀級」評級。
◎經理人評析
經理人狄豐克萊在1999年加入木星公司，2000年參與歐洲團隊，而後在2005年7月開始管理本檔基金。此外，他從2003年1月起還管理木星歐洲機遇基金。至今年2月，經理人管理著近英鎊20億元的英國以外歐洲基金和泛歐洲基金。
◎投資策略評析
➲ 由下而上選股，主要時間都用在分析公司。
➲ 觀察總經發展，再設定資產組合配置的藍圖。
➲ 持股約45∼60檔，核心持股不超過資產4%。
◎資產組合評析
由於本檔基金的資產規模龐大，這幾年經理人注意力集中在中型股及大型股。至今年4月，中型股占資產的14%，與同類基金相同。經理人加碼工業股、科技股和週期性消費類股，減碼油氣股，理由是油氣產業成長前景不佳，現金流疲弱。在防禦型類股當中，經理人仍然加碼健保醫療股，但減碼非週期性消費品股和公營設施股。就地區來看，本檔基金大幅偏向歐元區以外的國家，像是瑞士。
◎績效表現
GAM Star中華股票》總費用率低 長期績效卓越
質化評級：銅（Bronze）
量化評級：★★★
發表日期：2015.04.01
評級分析師：Grant Kennaway
◎晨星綜合觀點
GAM Star中華股票基金仍然是想要布局中國股市的投資人的理想選擇。資深經理人Michael Lai另外管理數檔地區性及東協基金，雖然工作量大，但我們很高興他大多時間都投入在本檔基金。他有一支4人團隊提供支援，平均資歷達13年。本檔基金的投資策略相當重視Michael對中國經濟的總體看法。他會提供一些投資概念，縮小投資範疇，團隊便會就他看好的部門進行詳盡的基本面研究。中國目前正逐漸朝向國內消費帶動經濟成長，因此經理人維持長期以來看好的網路類股及非必需消費品類股。
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